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亿帆医药:下半年业绩受益于泛酸钙暴涨

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来源:中国基金报

中报业绩基本符合预期

泛酸钙涨价预计年报充分体现

2017年上半年公司业绩, 实现营业收入18.57亿元,较上年同期增长7.23%;归属于上市公司股东的净利润4.81亿元,同比增长32.04%;经营性现金流量净额3.78亿元,同比增长154.06%。 医药产品营业收入10亿, 增速-7%; 高分子产品营收0.86亿,下降8%。 公司产品泛酸钙及原B5市场行情较好, 泛酸钙价格一路攀升,从年初275元/kg上涨到目前750元/kg,销量与上年同期基本持平,原料药板块整体实现收入7.70亿元,同比增长36.92%, 主要是由于上半年泛酸钙价格较去年同期涨幅较大,考虑到泛酸钙收入确认与签订合同有3个月的滞后期,今年上半年确认收入的均价为271元每kg,较去年接近翻倍。预计这轮涨价将持续到年底,泛酸钙全年收入增50%,净利增122%。

公司财务费用增长296%,主要是贷款导致利息增加以及人民币升值导致的汇兑损失。

12个独家品种纳入新版医保目录

中标情况良好

在新一轮完成招标或挂网销售的省份中,公司注射用头孢他啶吡拉西坦氯化钠注射液等现有成熟品种,以及复方黄黛片、缩宫素鼻喷雾剂、妇阴康洗剂等核心自有品种中标情况较好。

研发投入暴增

正孕育多个超重磅品

公司上半年研发投入达到0.89亿, 较去年同期增加5.7倍, 新获药品及相关产品专利7个,其中国际专利4个;公司二氮嗪口服混悬液、氯法拉滨注射液、卢非酰胺片、 F-627等四个在研产品已申报国家重大新药创制科技基金项目,并获受理;在研产品F-627提前获得CFDA批准进入三期临床。

盈利预测与投资建议

预计公司2017~2019年EPS分别为0.96元、 1.14元、 1.40元,对应PE分别为23.9倍、 20.2倍、 16.4倍。 维持公司“ 买入”评级。

风险提示

泛酸钙降价的风险、产品中标情况不及预期。

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