7月28日，老百姓大药房连锁股份有限公司（603883）发布《持股5%以上股东减持股份进展公告》。据披露，其“持股5%以上股东——泽星投资有限公司7月25日至7月26日期间通过集中竞价方式减持285,500股，占公司股份总数的0.10%；7月27日，通过大宗交易方式减持5,698,905 股，占公司股份总数的2.00%”。透过这次已经完成的减持行动，泽星投资套现42212.6万元，详情可以参看图表1。
图表1：泽星投资减持老百姓大药房股份完成情况
实际上，泽星投资这次只完成了2018年4月28日公告所披露的减持计划——减持股份数量不超过8,548,357股，不超过老百姓大药房总股份的3%，占其IPO前取得的92,840,660股的9.21%——的七成，剩余的股份计划在2018年11月19日前完成减持，而且都将以集中竞价交易方式完成。（参看图表2）
图表2：泽星投资公布的减持计划
注：
1.若计划减持期间有派息、送股、资本公积金转增股本、配股等除权除息事项，拟减持股份数量和减持价格将相应进行调整。
2.采取集中竞价交易方式的，在任意连续90日内，减持股份总数不超过老百姓大药房股份总数的1%；采取大宗交易方式的，在任意连续90日内，减持股份总数不超过老百姓大药房股份总数的2%。
翻查招股说明书以及其他各类公告等，可以发现，泽星投资的实际控制方正是当年发现老百姓大药房的“伯乐”——殷拓集团(EQT)。（参看图表3）
图表3：泽星投资的实际控制方股权架构
注：EQT通过EQT GC II GP LP作为私募股权投资基金EQT Greater China II Limited Partnership 的普通合伙人。而EQT Greater China II Limited Partnership是2006年成立的一支私募股权投资基金，总承诺出资额为5.35 亿美元，合伙期限为10年，专注于大中华及东南亚地区的股权投资业务。该基金由殷拓集团（EQT Partners AB）在香港设立的全资子公司殷拓亚洲提供投资咨询顾问服务。
资料显示，殷拓集团是一家1983年成立、总部位于瑞典的咨询顾问公司。其于2005年设立香港办事处，2006年发行殷拓大中华基金，2007年设立上海办事处，同年12月6日其设立的特殊目的公司——泽星投资与老百姓大药房的前身——老百姓大药房连锁有限公司及其他利益相关方签署了《股权转让及增资协议》等文件，先是以161,975,523元和13,813,949元的代价获得老百姓有限25.567%、2.18%的股权，同时以美元现汇折合成人民币246,752,000元对老百姓有限进行增资，后又以890.7万元的价格从另一股东手中拿到当时178.14万元的出资额。
整体来看，殷拓集团以其控制的泽星投资向老百姓大药房投入资金共约43144.85万元，但借此拿到的股份比例并不低——首次公开发行（IPO）前持股比例46.42%,IPO后降至34.77%，以财务投资者的身份雄踞老百姓大药房第一大股东的位置。（参看图表4）
图表4：老百姓大药房IPO前后泽星投资持股比例情况
这一状况直至2017年下半年才改变，标志性事件便是老百姓大药房非公开发行股票事项于8月18日获得证监会核准。此次定增股票价格为44.58 元/股，共计发行17,945,266股，全部由湖南老百姓医药投资管理有限公司（老百姓大药房董事长谢子龙及其夫人陈秀兰控制的企业）认购，共计募集资金799,999,958.28元，扣除各项发行费用后净募789,120,813.01元，由此老百姓投资持有老百姓大药房的股份比例升至34.81%，第一次超过了泽星投资。如果再加上陈秀兰直接持有的3.09%股份，那谢子龙夫妇合计控制的股份为37.90%。（参看图表5）
图表5：老百姓大药房非公开发行股票后前十名股东持股情况
在第一大股东易位后半年多时间，也就是在2018年4月23日，泽星投资IPO时所获92,840,660股的36个月限售期满，由此有了套现的可能。
与此同时，泽星投资还有一个“指令”正式生效，那就是其2012年1月与EQT Greater China II Limited、湖南老百姓医药投资管理有限公司、谢子龙及陈秀兰夫妇签署的《共同控制协议书》于2018年4月23日自动终止，这同样为泽星投资的减持铺平了道路。
整体看来，为了这一天，泽星投资及其控制方殷拓集团等了足足10个年头。为求合规，殷拓集团还将相关投资基金的期限做了延长——根据基金EQT Greater China II Limited Partnership合伙协议的规定，其合伙期限为10年，2016年5月31日到期。后来，殷拓集团承诺将基金期限至少延至2018年5月31日，且在基金期限届满后，作为基金清算受托人将继续受股份锁定承诺约束——“公司将根据证监会、交易所关于股东减持的相关规定，结合市场情况，综合考虑各方利益，尽量采对市场影响较小的方式，在锁定期满后两年内减持所持全部老百姓股份”。
不过，这种等待还是相当值得——诚如开篇所述，减持2.10%的老百姓大药房股份，泽星投资便已套现42212.6万元，这笔钱已基本覆盖其投资成本。而泽星投资剩余所持30.48%的股份，按老百姓大药房7月30日72.44元的收盘价、总股本28494.53万股框算，总价值近63亿元（72.44元/股*28494.53万股*30.48%=629151.02万元），而这部分资金相当于净利润（不考虑税收方面的影响），与43144.85万元的初始投入相比，10年间这笔投资爆增14.58倍，折合年化收益率达30.73%。（参看图表6）
图表6：老百姓大药房2015年4月23日至2018年7月30日股价走势图（周线、后复权）
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