8月25日晚，益丰公布了2016年半年报，至此，三大上市连锁上半年的“成绩单”都已发榜。
三大连锁的半年报中，业内最关注的还是其上半年的“扩军”成果及其今后的门店拓展规划有无调整。最近，益丰宣布定增成功，募集资金总额为13.5亿元。根据去年8月益丰公布的定增方案，有11亿元的资金将用于连锁药店建设项目，这也就意味着益丰将进行新一轮的大规模“扩军”。
在前不久举行的“2016中国药店管理峰会”上，作为演讲嘉宾的益丰董事长高毅指出“未来两到三年，是已上市公司行业并购整合的黄金期”，因此，益丰将采取并购提速的策略，同时对并购的区域、方式等也会做出相应的调整。
对于益丰的此番动作，主要竞争对手老百姓和一心堂不可能不采取相应的措施。三大上市连锁接连不断的并购行为，已经引发整个药店行业的整合趋势以及竞争格局的改变。经过前期根据各自重点区域和市场空白进行布点后，三大上市连锁在一些省份的正面交锋已不可避免。
益丰 定增成功，募集资金总额为13.5亿元，其中11亿元将用于连锁药店建设项目
老百姓 仍在路上，计划募集资金总额不超过19.8亿元，其中拟投入新店建设项目的资金为6.71亿元
一心堂 撤回申请，拟对原计划的部分募投项目做进一步完善，再申请定增，据知情者透露，定增规模不会缩小
●一心堂会花较大力气拓展四川，同时不会放弃对广西和贵州的争夺
●老百姓与益丰将集中火力在江苏市场交锋
继续为并购增加“弹药”
募集资金中的11亿元用于连锁药店建设项目，可见“扩大公司营销网络覆盖范围，提高公司区域市场占有率”是益丰定增方案的重中之重。
三大上市连锁中，2015年益丰的收购案例有5起，老百姓有8起，一心堂有11起。益丰全年共新增门店252家，其中新开门店199家，收购门店63家。老百姓新增门店543家，其中，新开门店257家，并购门店286家。虽然一心堂的2015年年报没有披露门店的具体增长数据，但据统计，2015年一心堂收购的门店超过430家。三者对比，益丰收购的门店数最少，相当于老百姓的22.03%，一心堂的14.65%。
显然，如果益丰欲与老百姓、一心堂逐鹿中原，首先要加快收购的步伐和规模，其次是把扩张的区域范围从华中、华东向全国延伸。事实上也是如此，益丰2016年第一季度新增门店数为111家，其中包括3月份把韶关乡亲的51家门店收归旗下，藉此进入了大参林的“根据地”——广东。
2015年11月，老百姓也发布了定增方案，计划募集资金总额不超过19.8亿元，但拟投入新店建设项目的资金为6.71亿元，比益丰少得多。继老百姓之后，一心堂于2015年12月发布公告，调整了此前2015年8月发布的定增方案，募集资金总额拟由7.82亿元上调为21.1亿元，调整后的募资金额较此前扩大了近两倍，其中拟投资15亿元用于直营连锁和中药材营销网络建设项目。虽然今年8月一心堂发布了《关于终止公司2015年非公开发行股票事项并撤回申请文件的公告》，原因是“拟对2015年度非公开发行股票涉及的部分募投项目进行进一步完善”，但据知情者透露，其定增规模不会缩小。
对比三大上市连锁的定增方案，似乎老百姓在2016年的扩张步伐会放缓，可实际恰恰相反。老百姓公布的2016年半年报数据显示，报告期内增加门店384家，其中新开门店128家，收购门店256家。反倒是一心堂因为“今年由于重大资产重组，二季度收购进度放缓”，而1月份收购的河南仟禧堂的门店数也只有5家。
值得关注的是，面对三大上市连锁不停扩张的压力，区域龙头连锁也加快了整合的步伐，最新的案例是8月12日贵州一树与吉大夫、一杆秤等本土连锁结为战略合作伙伴，昭示一些区域龙头连锁与三大上市连锁的扩张较量将进一步升级。
加速扩张，充足的“弹药”必不可少，如正走在上市路上的大参林的募集资金数额是益丰和老百姓上市时募集资金的总和。回顾三大上市连锁的收购案例，少则上千万，多则上亿元。
谁的“成绩单”更靓丽
今年上半年，三大上市连锁取得的成绩是否理想呢？
老百姓的半年报显示，报告期内经营业绩稳步增长，实现营业收入276922万元，同比增长32.63%，同比去年同期有较大增幅。门店总数达1823家，新增门店384家。
益丰的半年报显示，报告期内保持良好的发展势头，上半年实现营业总收入 176263.25 万元，同比增长35.29%。门店总数达1284家，新增门店219家（包括加盟店8家）。
一心堂的半年报显示，报告期内实现营业收入295175.07万元，同比增长18.11%，比去年同期增幅略有下降。共拥有直营连锁门店3818家，新增门店322家。
在利润方面，今年上半年老百姓归于上市公司股东的净利润为14484万元，同比增长20.33%；今年上半年益丰归于上市公司股东的净利润为11210.13 万元，同比增长27.57%；今年上半年一心堂归于上市公司股东的净利润为19634.17万元，同比增长12.85%。如果从利润率的角度来考量，老百姓、益丰和一心堂的利润率分别为5.2%、8.6%、7.8%，益丰最高，其次是一心堂与老百姓。
我们再来回顾下三大连锁在今年第一季度的表现。老百姓实现营业收入为132888.07万元，同比增长26.86%，归于上市公司股东的净利润为7906.99万元，同比增长20.49%。益丰实现营业收入为83354.35万元，同比增长30.34%，归于上市公司股东的净利润为5227.55万元，同比增长27.11%。一心堂实现营业收入为147859.08万元，同比增长23.23%，归于上市公司股东的净利润为10576.34万元，同比增长16.76%。
比较三者的一季度表现，一心堂的利润率最高，为7.15%，其次是益丰，为6.27%，再次是老百姓，为5.95%。和半年度的利润率相比，老百姓下降了0.75%，一心堂上升了0.65%，益丰增加了2.33%。一心堂多家分公司的亏损曾引起业内的关注，但其利润率在第一季度和上半年皆有不错的表现，这说明除了云南综合所得税率相对较低外，其规模增长带来的效益正在逐步显现。
近日，一心堂发布了8月中旬的两份投资者调研记录公告，该公告的记录显示，目前云南、海南的门店是盈利的，四川、广西正往好的方向发展，而山西正在进行结构调整，估计调整后会有好转。
哪些省将成为“主战场”
在之前的扩张中，三大上市连锁产生的“交集”不多，但完成各自的扩张目标后，接下来向全国范围的延伸必然导致正面的较量。
先来看看三大上市连锁各自的拓展重点和策略。
多年来，一心堂一直坚持高密度的拓展理念，如云南的门店数超过2600家，未来仍会采用重点区域高密度网点布局的策略。目前一心堂门店拓展的重心在省外，其3月份的投资者调研记录显示“未来三年，公司将以募集资金投资项目实施为契机，完善云南、重庆、山西、海南、贵州等省份的零售门店布局，尽快实现门店盈利，进一步提升发行人区域市场规模效应”。
截至6月30日，一心堂在广西、四川、山西、贵州、海南的门店数量分别为335家、240家、215家、150家、151家。这些区域都是一心堂进行高密度布点的目标，不过估计也要分主次。通过收购，一心堂在山西和海南都已建立主导地位，不用着急；广西和贵州虽然紧邻云南，但前者有大参林（计划3年在广西增加288家门店，届时将超470家）和老百姓，后者有一树和一品，难度较大。而四川不但市场份额相对较大，而且中小连锁众多，利于并购，因此估计一心堂会花较大力度拓展四川，同时不放弃对广西和贵州的争夺。
收购河南的仟禧堂，显示了一心堂逐鹿中原的理想。而在该省，当地的区域龙头张仲景和把河南作为拓展重点的大参林正在龙争虎斗（大参林计划3年在河南增加105家门店，届时将逾200家），藉收购百姓缘而在安徽建立主导地位的老百姓在河南也有分公司，相信不会作壁上观。
老百姓的门店主要分布在中南（湖南、江西、湖北、广西、广东）、华北（北京、天津、河北、河南、山东、陕西）、华东（江苏、上海、浙江、安徽），而益丰奉行“聚焦华东、华中,稳健扩张全国”，其门店主要分布在华中和华东的湖南、湖北、江西、江苏、浙江和上海。对于下半年的布局，老百姓表示，将加速拓展自建新店，同时继续深度整合原有并购单元，提升并购单元的盈利能力，积极寻求并购的可能性。在定增方案中，规划自建新店项目主要在已有门店分布的省市进行，如拟在3年内采用租赁现有商业铺面的方式，在湖南、浙江、天津等省市新开药店1047家，其目的是进一步丰富拓展经营网点，提升公司营销网络的覆盖率。
相比老百姓与一心堂，益丰在门店拓展规划方面的变化最大。2015年上半年，益丰半年报披露益丰的拓展策略是“区域聚焦”，而在2016年的半年报里， 改为“根据‘区域聚焦，稳健扩张’的发展战略，公司在制定‘并购+新开’并重的自营门店拓展模式的同时，创新试点加盟店经营模式。并购方面，公司根据不同区域、不同对象，采取全资、控股或参股等灵活多样的并购模式，积极推进行业整合，从华中、华东等公司优势区域，逐步向整个中部、东部及至全国市场扩展”。
由于老百姓与益丰都诞生于湖南，经过这么多年的发展，湖南境内难有大的“战事”，而在两者有“交集”的上海、江西、浙江和江苏四地中，上海由于其本身特殊的市场环境，同样难起“战端”。益丰在江西、老百姓在浙江各有优势，目前双方集中火力交锋的省份是江苏。老百姓去年收购了常州的万仁和庆和堂，今年收购了扬州的百姓缘。益丰2015年收购了南京天成开心、御恩堂等6家药房，2016年收购了宿迁玖玖药品超市连锁有限公司和佳和医药连锁有限公司，相信两者下一轮的扩张较量，主要在江苏进行。
江苏与四川的相似之处，就是市场份额较大，既是理想的目标市场，也有众多的理想并购对象。从三大连锁的收购行为来看，一举把当地的主流连锁收归旗下，再以这些连锁作为向周边地区扩张的“桥头堡”，即使代价相对较大也是值得的。
