21世纪新三板研究院研究员谷枫
作为国内第三个全国性证券交易场所，新三板市场对于企业的意义除了挂牌，融资，交易这些方面外，并购重组对企业在资本市场中的发展也颇具重要意义。
21世纪新三板研究院认为，除了融资和交易外，能够有效利用并购重组这一手段，也是衡量新三板挂牌企业活跃度的维度之一。因此，我们利用对数据的分析对2016年新三板并购重组市场提出了两大趋势判断。
并购趋势增多
21世纪新三板研究院近日获得了2016年新三板市场并购重组的数据。值得注意的是，在挂牌企业数量突破10000家，市场关注度更加高的2016年，新三板企业重大资产重组的次数反而要低于2015年。
根据获取的数据显示，2015年新三板重大资产重组次数有106次，而2016年新三板重大资产重组的次数仅有98次。
在考虑到挂牌企业数量方面，2015年要比2016年少一半，因此重大资产重组在2016年活跃度的衰减远比数字下降8次要更猛烈。
值得注意的是，在重组交易活跃度下降的同时，新三板2016年并购活跃度却出现了大幅上升。
根据数据显示，2015年新三板并购次数为107次，但2016年这一数字大幅提高到了237次。
并购交易金额总量在2016年也有明显的提升，2016年并购交易金额为412亿元，这一方面2015年的数据仅为55亿元。
可以看出，新三板并购市场在2016年呈现加速之势。21世纪研究院认为，挂牌企业在登陆新三板后技术进步或者产业升级是促进并购数量井喷的重要驱动力。公司在登陆新三板后通过定增或者股权质押方式融资后有财务基础进行行业或者产业的并购。但新三板企业体量并不大，因此被并购方可能是体量相匹配的企业或是体量更小的企业。因此也呈现并购次数上升，但并购单笔规模金额不高的现状。
或成标的池
作为多层次资本市场中连接A股市场和区域股权市场的存在，新三板自正式扩容到全国后，便成为了众多中小企业挂牌并且展示企业的重要平台。在这样的前提下，新三板逐渐成为重要的上市公司并购标的池。
根据21世纪研究院获得的数据显示，2014年至2016年，上市公司对新三板企业的年度并购意向从55宗增长到137宗，总意向达成的年度并购交易额从96.6亿增长到575.26亿。
2016年成功达成的上市公司收购新三板公司并购交易实现了50宗，且总并购交易额达到221.2亿元。
上市公司并购新三板企业在2016年达到了高潮，21世纪新三板研究院认为有三点原因造就了如今的局面。
首先是，2013年以来A股上市公司并购重组风起云涌，而新三板有不少属于具有技术优势和模式创新的公司，为上市公司谋求外延扩张或者跨界转型提供了可选择的标的范围。
其次，新三板公司的并购机会成本较低。新三板公司具有较高的信息披露要求和财务透明度，较好的公司治理有利于上市公司降低并购成本。
再次，新三板公司并购重组制度逐步完善，政策面支持有关新三板公司的并购重组。包括引入做市商制度、颁布《非上市公众公司收购管理办法》、《非上市公众公司重大资产重组管理办法》、《并购重组私募债券试点办法》等。
安信证券在同21世纪新三板研究院沟通时则提出了另一种对上市公司收购新三板趋势的预判。安信证券认为，将会有更多非全资控股型被收购公司出现，而这些公司也将多数选择继续留在三板“绽放”，呈现“小而美”特点，存在价值洼地。而上市公司对新三板公司非控股型收购，目的多为产业链外延整合或夯实利润基础。
如今，在新三板市场定位预备板逐渐明确之后，21世纪新三板研究院认为，2017年上市公司全资收购新三板公司的情况或将减少，而一些优质新三板企业或将拒绝上市公司收购的请求，独立的通过IPO的方式登陆A股。
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