8月29日A股收盘后，民营医药批发行业标杆企业——九州通医药集团股份有限公司（600998）公布了其2017年中报：上半年，公司实现营业收入362.28 亿元，较上年同期的297.86亿元增长21.63%；净利润8.02亿元，比增155.26%，上年同期为3.14亿元；归属于上市公司股东的净利润则为7.93亿元，较上年同期大幅增长155.73%；扣除非经常性损益后归属于上市公司股东的净利润为4.06亿元，比增32.23%。截至 2017 年 6 月 30 日，九州通拥有总资446.96亿元，所有者权益则为142.43亿元，其中归属于上市公司股东的所有者权益为130.40亿元；归属于上市公司股东每股净资产为7.99元。
图表1：九州通上半年主要经营指标表现（单位：元）
1、归属于上市公司股东的净利润较上年同期增加155.73%，主要原因是报告期公司汉阳地块旧城改建项目征收补偿款527,526,165.00元扣除成本后计入营业外收入，以及主营业务的持续增长。
2、归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润较上年同期增加32.23%，主要原因是西药、中成药核心业务持续快速增长，毛利率提升所致。
3、经营活动产生的现金流量净额较上年同期减少20.54%，主要原因是公司加大开发医院客户，因医院客户应收账款账期相对较长所致。
图表2：九州通上半年财务报表相关科目变动分析（单位：元）
1、销售费用变动原因说明:报告期销售费用同比增长 32.66%，主要是公司销售规模的扩大随之人工成本、办公、租赁费等费用增加所致。
2、经营活动产生的现金流量净额变动原因说明:报告期经营活动产生的现金流量净额同比减少20.54%，主要是公司加大开发医院客户，因医院客户应收账款账期相对较长所致。
3、筹资活动产生的现金流量净额变动原因说明:报告期筹资活动产生的现金流量净额同比增长122.88%，主要是公司通过实施股权激励计划发行限制性股票、以及发行永续债和短期融资券所致。
4、研发支出变动原因说明:报告期研发支出同比增长 49.24%,主要是公司加大物流技术、电子商务、健康 998 等方面的技术研发投入所致。
对于主营业务，九州通分为四大块，即药品、医疗器械、中药材与中药饮片、食品、保健品等产品的批发，零售连锁，药品生产和研发，增值服务业务。上半年，主营业务收入为360.36亿元、利润28.68亿元，分别较上年同期增长21.15%、30.34%；主营业务毛利率7.96%，比增0.52个百分点。
1.零售连锁 截至6月30日，九州通共有零售药店911家，与2016年底基本持平。其中，自营店267家，较期初减少16家；加盟店644家，较期初增加16家。上半年，零售连锁业务（含线上销售）实现营业收入8.47亿元、毛利额1.41亿元，较上年同期的7.42亿元、1.51亿元分别增长14.19%和减少6.88%；毛利率16.62%，较上年同期20.38%降低3.76个百分点，主要是因为期内好药师线上销售占比较上年同期提升及其毛利率下降所致。
2.电子商务与健康管理 旗下北京好药师大药房连锁有限公司B2C电子商务业务报告期内实现含税销售5.78亿元，比增22.98%，净利润-871.33万元。
报告期内，九州通对好药师的线上线下服务平台进行了调整，发布了好药师APP3.0，融合了好药师官方商城（www.ehaoyao.com）与好药师 APP“24小时送药、1小时必达”的O2O送药业务，打造全国立体化“14仓+16城”的送药网点，目前包括北京、武汉、上海、广州、深圳、青岛、沈阳、天津、杭州、苏州等在内的16 个一二线城市用户可以享受好药师的专业咨询及送药上门服务。
三方平台合作拓展方面，好药师与饿了么等签署战略合作协议；在探索处方药外流方面，建立了专业的好药师DTP药房；在健康管理方面，与大专家、趣医网、好大夫等专业医疗平台达成战略合作……
3.西药、中成药 销售收入294.22亿元、毛利额22.50亿元，分别较上年同期的251.87亿元、17.05亿元增长16.81%和31.95%；毛利率7.65%，较上年同期的6.77%提升0.88个百分点。
4.中药材与中药饮片 销售收入13.69亿元、毛利额1.73亿元，分别较上年同期的9.84亿元、1.60亿元增长39.22%和8.34%；毛利率为12.64%，较去年同期的16.24%降低3.6个百分点，主因是从本年开始将较高毛利率的阿胶业务从此板块剥离转入药品业务板块，导致统计口径发生变化，以及报告期内云三七业务大幅增长而该部分业务毛利率较低等。
报告期内,九州通还加强自有品牌建设，并取得了“趁鲜”、“鲜禾”、“九州鲜草”等9个注册商标，以及自动化收膏夹层锅、粉碎超声波过筛一体机、用于中药房配方的设备组合等4个实用新型专利；同时，新开发化橘红、羚羊角粉、川贝母粉（条包）、甘菊清茶（杯装、三角包装）、天麻片（趁鲜）等产品。
报告期内,九州通标准煎药业务稳中有进,其中浙江温州、江苏连云港2家标准煎药中心投入运营，截至期末共建成并投入运营10家, 与125家医疗机构建立了合作关系。
5.医疗器械与计生用品 销售收入31.16亿元、毛利额2.52亿元，分别较上年同期的22.56亿元、2.24亿元增长38.12%和12.42%；毛利率8.09%，较上年同期的9.94%下降1.85个百分点。
报告期内，九州通医疗器械集团有限公司新建和收购了北京九州通伯特利医疗器械有限公司、北京阳光宜康科技发展有限责任公司、西安九州通蒙太因医疗器械有限公司3家子公司。同时，完成248家等级医院开户，并在湖北、北京、山东、山西、新疆等省市试点基层医疗机构合作；积极参与各地高耗集中配送招标，其中珠海市中标6包；创新合作模式，成立8家IVD事业部。
6.消费品 食品、保健品、化妆品等业务继续快速增长，实现销售收入21.29亿元，较上年同期的13.19亿元增长61.43%；毛利额1.93亿元，较上年同期的1.11亿元增长73.39%；毛利率9.05%，较上年同期的8.43%提升0.62个百分点。
7.医疗机构销售 医院纯销方面，继续大力拓展二级及以上中高端医院市场，实现含税销售81.94亿元，较去年同期的58.24亿元增长 40.70%，期末二级及以上医院客户达4,070余家。基层医疗机构销售方面，实现含税销售36.50亿元，较上年同期29.38亿元增长24.23%，期末基层医疗机构客户达52,100余家。
截至目前，在已公布基本药物配送资格的31个省（市、区）中，九州通共获得25个省市的配送资格，在全国范围内则是新取得149个区县配送权，期末累计取得1,293个区县配送权。
8．医药工业 截至 2017 年 6 月底，九州通及下属子公司共获得国家药品批准文号89个。报告期内实现销售收入5.04亿元、毛利额1.15亿元，分别较上年同期的3.18亿元、0.64亿元增长58.44%和79.68%；毛利率22.88%，较去年同期的20.17%提高了2.71个百分点。
9．技术研发及增值服务 报告期内，九州通新立项B2B5.0、零售连锁业务云平台、统一接口平台、LMIS9.0等研发项目；取得通达物流供应链云平台、通达物流管理信息系统（简传 LMISV8.0）、珍药材采购系统、珍药材APP软件等11项软件著作权；取得一种两立柱轨道提升机、一种密集库用带动力系统的提升机料箱、用于中药房配方的设备组合、中药用纯化水的制备系统等9项实用新型专利。
10．物流网络布局 报告期内，九州通新增规划湖南邵阳、河南濮阳、山东淄博等3个地市级物流中心，继续推进石家庄、海口、昆明、贵阳、西安等5个省级物流中心和湖北随州、浙江宁波2个地市级物流中心的建设，而成都、兰州等2个省级物流中心以及绵阳、南充、无锡等3个地市级物流中心则是完成建设投入使用。此外，还通过收购完成在乌海、阜阳、珠海、锦州等17个地级市分销物流网络布点。截至目前，公司已在全国完成30个省级物流中心（仅剩银川）和73个地市级物流中心的布局工作。
11．冷链体系建设 报告期内，新建31个冷库，新增冷库面积2,976平米。截至报告期末，全集团完成230个冷库建设，冷库面积达17,331平米。同时，更新二、三级子公司的冷链设备。公司冷链支持业务含税销售11.8亿元，同比增长30.52%。
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