1月12日，沃森生物发布业绩预告修正公告，称2017年归属于上市公司股东的净利润为亏损53350～53850 万元。而就在2个月前，沃森生物公告的2017年业绩预告还是盈利3000~5000万元。如此变脸也是惊得大家一身冷汗。
业绩对赌埋下地雷
沃森生物是一家以疫苗业务为基石的生物制药公司，为了加快外延式发展，从2012起进行了单抗、血液制品以及新型疫苗的并购。河北大安制药有限公司这样一家以体外诊断试剂和血液制品为主业的公司也是在2012年底进入了沃森生物的生物产业版图。
2012-2013年，沃森生物前后两次以合计8.659亿元收购了大安制药90%的股权，大安制药整体估值9.626亿元。
血液制品行业资源紧缺、政策壁垒较高，景气度高，但同时沃森生物难免会遭遇巨额资金投入的压力。在完成收购大安制药90%股权仅1年之后，沃森生物便与北京博晖创新光电技术股份有限公司的实际控制人杜江涛达成协议，以63480万元转让大安制药46%股权，大安制药整体估值13.6亿元。
沃森生物和杜江涛的股权转让协议同时包含有对赌条款，即沃森生物将协助杜江涛加快提高大安制药的血浆采集规模，确保大安制药2017-2019年血浆采集规模分别不低于150，200，250吨。完成上述血采规模的95%时，即为承诺完成。若未完成，沃森生物须以1元价格向杜江涛转让一定比例的股权作为补偿。
而大安制药2017年已实现的血浆采集量为91.13吨，未能达到142.5吨的最低承诺值，杜江涛由此给沃森生物发布告知函，将履行先行赔付29.72%的河北大安股权以补偿博晖创新的约定。
经沃森生物测算，该赔付预计形成沃森生物2017年度归属于上市公司股东的净利润亏损45665万元，股权补偿应于 2018 年 6 月 30 日前完成。
而业绩变动的另一大原因，在于沃森生物因公司债权转股权计划未实施增加财务费用及应收账款坏账准备计提增加，导致2017年度归属于上市公司股东的净利润亏损增加11004万元。
两遇黑天鹅
业绩对赌失败导致年度净利润从盈利500万到巨亏5亿，这并不是沃森生物第一次业绩大变脸。
2016年4月27日，沃森生物同样发布了《2015年度业绩快报修正公告》，归属于上市公司股东的净利润则从亏损3.89亿元直接变成亏损8.41亿元。
对于这样一个触目惊心的变化，沃森生物解释称，主要是受2016年3月份山东非法经营疫苗案的影响，子公司山东实杰生物科技股份有限公司和圣泰（莆田）药业有限公司被当地药监部门撤销和收回了GSP证书。因此公司聘请了专业评估机构进行了商誉减值测试，计提商誉减值和无形资产减值合计50953.69万元。
两遇黑天鹅也让沃森生物近几年的发展道路显得格外坎坷，业绩也是大起大伏，曾经的疫苗第一股近两年也是倍受争议。
利好对冲
1月12日晚，沃森生物同步发布了关于13 价肺炎结合疫苗 III 期临床试验取得圆满成功的公告，以此缓冲业绩大幅调整带来的不利影响。
肺炎球菌结合疫苗是针对2岁以下婴幼儿的肺炎疫苗，市场规模巨大。目前全球仅有辉瑞的7价、13价肺炎球菌结合疫苗（Prevenar-7、Prevenar-13），以及GSK的10价肺炎球菌结合疫苗（Synflorix）上市销售。Prevenar-7/13的2016年全球销售额高达57.18亿美元。
沃森生物的13 价肺炎结合疫苗是继辉瑞之后全球第2个 III 期临床试验获得成功的 13 价肺炎结合疫苗。这标志着公司在肺炎球菌多糖疫苗和肺炎球菌结合疫苗的研发、生产和质量标准方面均达到世界最先进水平；同时也标志着中国的细菌多糖结合疫苗研发能力已跻身世界先进行列。
（整理自：医药魔方数据）
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