★★★瑞和祥制药有话说
今年大豆市场行情的变数也正是来源于以下这些方面：我国饲料配方调整、美国大豆今年丰产、猪瘟爆发。
综合来看，未来豆粕价格走势依旧是易涨难跌，尽管目前市场出现了短暂的滞涨回调趋势，但随着巴西大豆供应高峰期结束，国内市场缺豆行情将尤为凸显，特别是在12月过后国内大豆、豆粕库存逐渐消耗见底，在新一轮南美大豆供应开启前国内豆粕价格仍有望继续大幅走高，在此之前笔者建议下游采购方逢低补库为主，但仍需重点关注非洲猪瘟疫情及中美重启贸易谈判带来的一系列影响。
我国大豆市场虽有利好，但几个利空也不应忽视
最近随着我国2018年产大豆逐步收获上市，国内大豆价位似乎并未出现如同之前所预料的大幅度高开，反而低位徘徊，所了解到的大豆价位行情看，价位基本上在1.65-1.75元每斤之间浮动。可以说这个价位并未有过多的起色，甚至还有摇摇欲坠之势。那么今年我国大豆后续行情真的没有起色吗？非也！今年大豆市场多空斗争激烈，但是未来如果美国大豆如果依旧无法进入我国的话，那么价位效应将会逐步体现出来。
大家看好今年大豆市场行情的理由也非常简单，由于美国大豆价位过高无法进入我国，这种情况下，世界范围内也找不到美国大豆的替代国。这一点之前科学兴农也曾多次分析，事实来说也确实如此，即便是如今我国大幅度的提高巴西大豆的进口额度，然而今年我国的大豆供给短缺额度依旧高达一千万吨的额度。
不过就实际情况看似乎大众也忽视了一些大豆的利空因素，而今年大豆市场行情的变数也正是来源于以下这些方面：
1、我国饲料配方调整
最近网上出现了一份新的饲料配方，而这是我国饲料工业协会所推出的新的营养标准，同就的标准相比，饲料中的蛋白含量下调了3%左右，而国家统计局数据我国去年饲料年产量2.847亿吨，豆粕配比20%计算，采用新配方之后我国大豆的饲料用量将会缩减200万吨上下。
2、美国大豆今年丰产
根据美国农业部的数据预期，今年大豆产量有望再创新高，并且由于大豆出口不畅，国内大豆库存量也较高，市场大豆滞销比较严重，对于国家大豆价位形成重压。
3、猪瘟爆发，国内养殖业前途渺茫
经过上半年的调整，生猪价位好不容易走出低谷，然而进入九月份的非洲猪瘟给生猪再添阴霾。猪价也出现了不同程度的下调。而今来说连云港、福建等地虽说已经解除了生猪外运的禁令，但是近些日子湖南等地又再发非洲猪瘟，真可谓是一波未平一波又起。虽然疫情范围有所控制，不过对于有意向加入养殖的朋友来说却无形中增加了障碍。
对于以上三点来说对于今年大豆价位来说都不利，不过综合当前形势来说，大豆价位的决定性因素还是未来我国是否进口美国大豆。如果美国大豆未来持续性无法进入我国的话，那么我国将会在长久时间内面临供给短缺的问题。因为国际范围内来说无论是印度、俄罗斯、加拿大、乌克兰等都难以满足我国的大豆巨额需求。然而如果未来美国大豆能够顺利进入国内，那么大豆价位来说恐怕还会有进一步下调的可能。
进口大豆库存下降，国内豆粕库存有所回落
今日国内地区豆粕现货价格变化统计表（单位：元/吨）
| 区域 | ||||||
| 价格 | 变化 | 产地 | 指标 | 备注 | ||
| 东北地区 | 哈尔滨 | 3680 | 0 | 中国 | ≥43% | |
| 四平 | 3600 | 0 | 中国 | ≥43% | 工厂暂未报价 | |
| 沈阳 | 3650 | 0 | 中国 | ≥43% | 工厂暂未报价 | |
| 大连 | 3650 | 0 | 中国 | ≥43% | 大连九三43%现货基差M1901+260,45%+140,46%+200； | |
| 华北地区 | 北京 | 3640 | 0 | 中国 | ≥43% | 北京汇福3640 |
| 天津 | 3600 | 0 | 中国 | ≥43% | 天津九三43%现货M1901+220,45+140,46+200 | |
| 石家庄 | 3620 | 0 | 中国 | ≥43% | 停报 | |
| 秦皇岛 | 3640 | 0 | 中国 | ≥43% | 秦皇岛金海43%3640 | |
| 太原 | 3660 | 0 | 中国 | ≥43% | ||
| 济宁 | 3800 | 0 | 中国 | ≥46% | ||
| 青岛 | 3630 | 0 | - | - | 青岛渤海43%3630平； | |
| 日照 | 3650 | 0 | 中国 | ≥43% | ||
| 烟台 | 3630 | 0 | 中国 | ≥43% | 烟台益海43%3630 | |
| 周口 | 3690 | 20 | 中国 | ≥43% | 周口益海43%现货未报，10月25日提货3690 | |
| 华中地区 | 南昌 | 3700 | 0 | 中国 | ≥43% | 南昌经销商 |
| 长沙 | 3700 | 0 | 中国 | ≥43% | ||
| 华东地区 | 南通 | 3650 | 0 | 中国 | ≥43% | |
| 南京 | 3600 | 0 | 中国 | ≥43% | 南京邦基暂未报价； | |
| 合肥 | 3650 | 0 | 中国 | ≥43% | ||
| 连云港 | 3650 | 0 | 中国 | ≥43% | ||
| 张家港 | 3650 | 0 | 中国 | ≥43% | ||
| 上海 | 3600 | 0 | 中国 | ≥43% | ||
| 宁波 | 3650 | 0 | 中国 | ≥43% | 暂未报价 | |
| 西北地区 | 兰州 | 3660 | 0 | 中国 | ≥43% | |
| 西安 | 3800 | 0 | 中国 | ≥43% | ||
| 华南地区 | 南宁 | 3720 | 0 | 中国 | ≥43% | |
| 泉州 | 3640 | 0 | 中国 | ≥43% | ||
| 湛江 | 3650 | 0 | 中国 | ≥43% | 湛江渤海43%3650 | |
| 东莞 | 3640 | 20 | 中国 | ≥43% | 东莞富之源43%3640涨20； | |
| 防城 | 3630 | 0 | 中国 | ≥43% | ||
| 西南地区 | 成都 | 3920 | 0 | 中国 | ≥43% | 成都经销商 |
| 贵阳 | 3850 | 0 | 中国 | ≥43% | ||
| 昆明 | 3850 | 0 | 中国 | ≥43% | ||
今日平均价格: 3677.27 上周平均价格: 3667.82 上月平均价格: 3355.31
上周国内大豆压榨量小幅升至175万吨，且大豆到港量较少，进口大豆库存下降。截至上周末，全国主要油厂进口大豆库存为964万吨，较上周同期的1007万吨减少43万吨，较上月同期的973万吨增加9万吨，较上年同期的657万吨增加307万吨。
贸易商提货增加本周国内豆粕库存有所回落。上周国内大豆压榨量上升幅度不大，豆粕产出量增加有限，加之国庆节后饲料养殖企业补库，豆粕提货量增加，豆粕库存有所回落。截至昨日，国内主要油厂豆粕库存为92万吨，较上周同期的96万吨减少4万吨，较上月同期的97万吨减少5万吨，较去年同期的80万吨增加12万吨，较过去三年均值的70万吨增加22万吨。
短期内豆粕库存下降空间有限。当前国内大豆压榨利润良好，油厂开机积极，预计本周大豆压榨量将重新升至190万吨高位，豆粕产出量将增加；预计10月仍有700万吨左右的大豆到港，加之国内大豆库存位于历史高位，10月国内大豆供应仍然充足；近期非洲猪瘟疫情仍在发生，影响生猪养殖需求，四季度气温下降，水产养殖也将转入淡季，豆粕整体需求下滑；随着豆粕和其他杂粕价差的拉开以及国家倡导低蛋白日粮，部分饲料企业逐步调整饲料配方，也使得豆粕需求减少。整体来看，10月国内豆粕库存下降空间有限。
当前，中美贸易关系仍是影响豆粕价格的主要因素。目前美豆处于集中收获期，10月上旬的降雨天气和出口销售及装船数据支持美豆价格上涨；巴西可供出口大豆持续减少，大豆出口升贴水位于高位，人民币汇率走低，国内大豆进口成本较高，中美贸易摩擦继续均对豆粕价格形成支撑；当前中美贸易关系的走势仍是影响豆粕价格走势的关键，后期豆粕价格仍是震荡上行趋势，建议企业可适当逢低补库以及购买一些报价较低的基差，持续关注中美贸易关系变化对市场的影响。
豆粕短暂回调后能否再迎升势？
今年的豆粕市场在中美贸易战愈演愈烈的情况下，期现整体价位不断上移，就在国庆节后开工第二日（10月9日），连盘豆粕主力1901合约一度触及四年多来最高点3528元/吨。在期货盘面的带动下，国内豆粕现货价格也开启大幅上涨模式，截至10月10日沿海港口地区豆粕主流价格涨至3650元/吨附近，四川局地最高价突破3900元/吨，全国均价较年内低点累计上涨近800元/吨。根据期现价格运行趋势来看，8月底开始豆粕市场便呈现一波持续上涨行情，这与中美贸易争端有直接关系，目前豆粕价格已达到阶段性高点，加之国内需求终端因非洲猪瘟疫情而存在诸多不确定性，或将导致豆粕价格出现阶段性回调风险，但在大豆供应预期不足的背景下，整体价格重心将不断上移。具体分析如下：
中美贸易争端引发国内“缺豆”风波
每逢年内豆粕价格出现突发性暴涨基本都与中美贸易争端有关，4月初国内豆粕期现价格首次触及阶段性高点，此时也正是中美双方公布向对方进口产品加征关税的产品清单的时间，9月17日中美贸易战正式升级：美国宣布对自中国进口的2000亿美元商品加征10%关税，9月24日生效，明年1月1日起将税率提高到25%，随后中国宣布对原产于美国的约600亿美元进口商品实施加征关税，这也是引发国庆节后豆粕价格二次触及高点且达到4年来历史高点的最直接因素。我们从今年价格运行走势不难发现，在豆粕价格两次攀高期间均出现震荡回调走势，其原因依旧是中美贸易关系出现缓和迹象的时间点。
目前市场对因中美贸易争端而引发的四季度之后大豆供应趋紧已达成共识，特别是在进入10月以后，美豆对华出口基本停滞。美国农业部周度出口销售报告显示，迄今对华售出但尚未装船的2018/19年度美豆数量为119.9万吨，同比去年下滑高达85.15%，截至9月27日当周本年度美豆累积出口检验量为354.1万吨，同比去年下滑高达35%。巴西大豆一直想替代美豆成为我国进口大豆的主要来源，今年其对出口量明显大幅提升，据巴西贸易部出口数据显示，2018年1-9月巴西大豆累计出口量为6920万吨，较去年同期的6117万吨增7.1%，也高于2017年全年累计出口量6816万吨。自5月份以来，巴西当月出口量及累计出口量均为近几年同期高位，不过四季度巴西大豆供应基本断档，而此时美豆也因中美贸易争端而出现零进口，市场国内供应紧张程度可见一斑，尽管我国也在开辟其他进口途径，但短期内弥补市场大豆空缺很难，市场预测来年巴西大豆集中供应前我国进口大豆缺口将达到1000万吨以上。
国内豆粕去库存化引发供应紧张
未来市场供应紧张已成定局，但由于前期油厂采购大量巴西大豆，以致于在9月前国内大豆及豆粕库存均处于偏高水平，但随着巴西供应高峰的结束，叠加国庆节前后豆粕因中美贸易战升级暴涨而带动的一波集中备货，导致油厂豆粕库存开始呈现大幅下滑趋势，大豆库存增长速度明显放缓。截至10月7日，国内主要油厂豆粕库存为91万吨，较上月同期的122万吨减少31万吨，较去年同期的81万吨增加10万吨，全国主要油厂进口大豆库存为999万吨，较上月同期的961万吨增加38万吨，较上年同期的628万吨增加371万吨。尽管目前来看市场表现出现的供应端是呈现宽松态势，但未来进口大豆到港量持续减少，国内豆粕市场将进入去库存化，将继续引发供应紧张局面。
国内豆粕市场存在回调隐患
尽管因市场供应紧张而导致未来看涨预期强烈，但市场仍不乏出现利空影响：（1）、非洲猪瘟疫情的不确定性。截至目前全国已发非洲猪瘟疫情通告共计28起，覆盖9个省或直辖市，尽管已经得到一定控制，但并未出现有效治疗或者杜绝疫情发生的措施，导致生猪存栏量持续处于下滑趋势，在此之前市场的猪只存栏一直是处于偏低水平，对豆粕饲用消费明显抑制。不难发现，近期豆粕价格在触顶之后开始呈现滞涨且局地报价下跌的情况，一方面由于节后采购高峰过后出现的阶段性回调，另一个重要原因则是非洲猪瘟疫情导致的看空心态。（2）、有关机构建议降低饲料蛋白含量。近期中国饲料工业协会组织部分专家和大型饲料企业起草了《仔猪、生长育肥猪配合饲料》、《蛋鸡、肉鸡配合饲料》2项中国饲料工业协会团体标准，并根据《中国饲料工业协会团体标准管理办法》有关要求公开征求意见，其中猪配合饲料中总磷、粗蛋白、氨基酸有了较大变化，建议肥育猪饲料中蛋白含量上限降至12.5%，未来若就此执行的话，豆粕的整体需求量将大打折扣，利空整个饲用需求端。
综合来看，未来豆粕价格走势依旧是易涨难跌，尽管目前市场出现了短暂的滞涨回调趋势，但随着巴西大豆供应高峰期结束，国内市场缺豆行情将尤为凸显，特别是在12月过后国内大豆、豆粕库存逐渐消耗见底，在新一轮南美大豆供应开启前国内豆粕价格仍有望继续大幅走高，在此之前笔者建议下游采购方逢低补库为主，但仍需重点关注非洲猪瘟疫情及中美重启贸易谈判带来的一系列影响。
文章来源：饲料市场
