三季业绩整体稳健，继续关注业绩和政策催化
1. 三季报总体延续稳健增长，业绩分化较为明显：
我们对重点覆盖的55家医药上市公司2016年三季报业绩进行了预测，预计前三季度净利润增长超过50%的有5家;净利润增长30-50%的有15家;净利润增长20-30%的有13家;净利润增长0-20%的有19家;净利润同比下滑的有3家。总体而言，大部分公司三季报延续了稳健增长趋势，我们预计业绩符合预期的将是多数，同时，上市公司的业绩分化依然严重。
2.预计2016年三季报同比净利润增幅50%以上的公司，共5家：
华润万东 (同比增长70%-75%，EPS 0.11-0.11)
博雅生物 (同比增长70%-75%，EPS 0.66 -0.69)
翰宇药业 (同比增长52%-57%，EPS 0.30-0.31)
迪安诊断 (同比增长53%-58%，EPS 0.35-0.36)
瑞康医药 (同比增长135%-140%，EPS 0.60-0.61)
3.预计2016年三季报同比净利润增幅30%-50%的公司，共15家：
片仔癀 (同比增长27%-32%，EPS 0.79-0.82)
众生药业 (同比增长32%-37%，EPS 0.36-0.37)
以岭药业 (同比增长28%-33%，EPS 0.38-0.39)
济川药业 (同比增长30%-35%，EPS 0.80-0.83)
京新药业 (同比增长38%-43%，EPS 0.31-0.32)
仙琚制药 (同比增长38%-43%，EPS 0.16-0.17)
乐普医疗 (同比增长30%-35%，EPS 0.31-0.32)
鱼跃医疗 (同比增长30%-35%，EPS 0.65-0.67)
迈克生物 (同比增长35%-40%，EPS 0.47-0.49)
华兰生物 (同比增长30%-35%，EPS 0.64-0.67)
康弘药业 (同比增长35%-40%，EPS 0.50-0.52)
爱尔眼科 (同比增长30%-35%，EPS 0.46-0.48)
润达医疗 (同比增长30%-35%，EPS 0.28-0.29)
国药一致 (同比增长33%-38%，EPS 2.03-2.11)
柳州医药 (同比增长35%-40%，EPS 1.50-1.56)
4. 预计2016年三季报同比净利润增幅20-30%的公司，共13家：
红日药业 (同比增长17%-22%，EPS 0.50-0.52)
羚锐制药 (同比增长25%-30%，EPS 0.22-0.24)
恒瑞医药 (同比增长20%-25%，EPS 0.80-0.84)
华东医药 (同比增长22%-27%，EPS 2.33-2.42)
丽珠集团 (同比增长19%-24%，EPS 1.38-1.45)
迪瑞医疗 (同比增长26%-31%，EPS 0.63-0.65)
尚荣医疗 (同比增长22%-27%，EPS 0.32-0.33)
通化东宝 (同比增长23%-28%，EPS 0.32-0.35)
长春高新 (同比增长22%-27%，EPS 2.13-2.21)
嘉事堂 (同比增长25%-30%，EPS 0.66-0.68)
老百姓 (同比增长17%-23%，EPS 0.72-0.76)
益丰药房 (同比增长22%-27%，EPS 0.42-0.44)
九州通 (同比增长23%-28%，EPS 0.28-0.29)
5. 预计2016年三季报同比净利润增幅0-20%的公司，共19家：
东阿阿胶 (同比增长5%-10%，EPS 1.81-1.90)
华润三九 (同比增长5%-10%，EPS 0.89-0.93)
同仁堂 (同比增长10%-15%，EPS 0.53-0.56)
云南白药 (同比增长8%-13%，EPS 2.22-2.32)
千金药业 (同比增长10%-15%，EPS 0.16-0.17)
常山药业 (同比增长13%-18%，EPS 0.10-0.11)
海思科 (同比增长9%-14%，EPS 0.28-0.30)
华海药业 (同比增长11%-16%，EPS 0.36-0.38)
科伦药业 (同比增长-1%-4%，EPS 0.37-0.40)
信立泰 (同比增长10%-15%，EPS 0.97-1.02)
恩华药业 (同比增长15%-20%，EPS 0.39-0.41)
科华生物 (同比增长13%-18%，EPS 0.42-0.44)
山东药玻 (同比增长15%-20%，EPS 0.51-0.53)
舒泰神 (同比增长8%-13%，EPS 0.39-0.41)
泰格医药 (同比增长10%-15%，EPS 0.26-0.27)
通策医疗 (同比增长5%-10%，EPS 0.40-0.42)
国药股份 (同比增长10%-15%，EPS 0.90-0.94)
上海医药 (同比增长10%-15%，EPS 0.89-0.93)
一心堂 (同比增长11%-16%，EPS 0.54-0.56)
6. 预计2016年三季报同比净利润下滑的公司，共3家：
天士力 (同比增长-12%~-7%，EPS 0.99-1.05)
双鹭药业 (同比增长-22%~-17%，EPS 0.59-0.63)
汤臣倍健 (同比增长-3%-2%，EPS 0.39-0.41)
行业观点和投资策略：根据我们的预测，大部分上市公司的三季报业绩延续了中报的水平，其中不乏业绩加速或超预期的个股。总体我们认为，“业绩为王”和“政策催化”有望成为四季度牛股的重要特征。
业绩为王：三季报超预期品种及高性价比领域值得布局。
业绩方面，三季报超预期、2017年估值合理业绩增长稳定、前期涨幅不大的品种值得关注，其中包括：刚需和特殊药品龙头，如济川药业、华兰生物、恒瑞医药、片仔癀;产品梯队和终端数据良好的制剂龙头，如长春高新、丽珠集团、京新药业、华东医药;此外部分公司有望保持平稳增长或加速成长，2017年估值较低的品种也值得投资者密切关注，如华润双鹤(稳定增长的化药企业，2017年估值17倍，外延并购预期较高)、东阿阿胶。
政策催化：医保目录调整+两票制值得关注。
工业领域，近期人社部明确2016年底前完成医保目录调整工作，重点调入药品重点考虑临床价值高的新药、地方乙类调整增加较多的药品以及重大疾病治疗用药、儿童用药、急抢救用药、职业病特殊用药等。建议关注济川药业、丽珠集团、天士力、康缘药业、信立泰等，小市值公司如千金药业、汉森制药等部分单品也可以予以适当关注。在医药商业方面，我们继续关注“两票制”及其相关政策对行业整合带来的影响，推荐九州通、国药股份、上海医药、国药一致，同时关注具有特色的地方性商业龙头。
来源：兴证医药健康
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