2016年04月26 日，国务院办公厅印发《深化医药卫生体制改革2016年重点工作任务》（国 办发〔2016〕26号），压缩药品流通环节，在综合医改试点省份内推行“两票制”。
“两票制”到来，对医药生产、流通企业及代理商影响较大，促进了行业集中度提升，推动医药企业营销转型，加速重塑医药流通格局。其中，具有全国性销售网络的医药商业流通企业，成为获益最为明显的赢家。
“两票制”推行一年时间，对于医药商业企业有什么影响？这或许从已上市的流通企业2016年报数据中可以窥知一二。
医药商业板块丰收年
目前，23家医药商业板块企业年报大部分都已公布出来（按申万行业分类，嘉事堂为业绩预报）。两票制+营改增的一年里，这23家企业全部营收净利双丰收，除少数企业净利润同比去年有所下降外，大部分企业营收净利润同比去年均有较为不错的增长。部分企业净利润增长甚至超过150%。2016年可谓是医药商业板块的红利年！
上市医药商业板块企业年报数据
股票简称 |
营业收入 |
净利润 |
||
营业收入（亿元） |
同比增长(%) |
净利润（亿元） |
同比增长(%) |
|
国药控股 |
2583.88 |
12.99% |
68.92 |
20.4% |
上海医药 |
1,207.65 |
14.45 |
31.96 |
11.1 |
华润医药 |
1393 |
6.9 |
24.96 |
-1 |
国药一致 |
412.48 |
9.07 |
11.87 |
27.92 |
中国医药 |
257.38 |
25.12 |
9.48 |
54.31 |
九州通 |
615.57 |
24.13 |
8.77 |
26.23 |
瑞康医药 |
156.17 |
60.19 |
5.91 |
150.39 |
国药股份 |
133.86 |
10.83 |
5.48 |
6.78 |
同济堂 |
89.97 |
13.24 |
4.73 |
38.33 |
一心堂 |
62.49 |
17.44 |
3.53 |
2.06 |
柳州医药 |
75.59 |
16.16 |
3.21 |
54.05 |
老百姓 |
60.94 |
33.4 |
2.97 |
23.45 |
人民同泰 |
90.06 |
1.08 |
2.25 |
61.62 |
益丰药房 |
37.33 |
31.21 |
2.24 |
27.26 |
嘉事堂 |
109.30 |
33.29 |
2.23 |
28.65 |
南京医药 |
267.21 |
7.69 |
1.80 |
15.02 |
润达医疗 |
21.65 |
32.91 |
1.16 |
26.88 |
鹭燕医药 |
69.83 |
5.39 |
1.16 |
1.8 |
英特集团 |
172.57 |
11.58 |
0.87 |
26.31 |
塞力斯 |
6.27 |
18.44 |
0.69 |
12.14 |
第一医药 |
15.19 |
1.88 |
0.46 |
11.82 |
浙江震元 |
24.40 |
12.69 |
0.45 |
35.01 |
相关数据显示，2015年中国最大的三家医药分销商在中国仅占33.5%的市场份额。随着两票制逐步实施，预计未来医药流通行业可能将发生较大规模的洗牌，全国性龙头+少数地方龙头的垄断格局有望成形。而国药控股、上海医药、华润医药、九州通等国内的分销商巨头们，该政策的推行或将使其在市场份额占有率上更具竞争力。
地方龙头方面，国药一致（两广地区）、瑞康医药（山东地区）、柳州医药（广西地区）、人民同泰（东北地区）、英特集团（江浙地区）等在营收与净利方面都较为亮眼。其中瑞康医药的净利润增长更是超过了150%。
此外上表中，零售业务为主的企业数量较少，但营业收入、净利润增长率都较为亮眼，同样受益于“两票制”影响下，流通行业整顿，要求货、帐、票一致。小型连锁药店、零售药店因不能再进行现金交易，成本有所上升，盈利能力下降，出售药店的意愿加强。所以，大型连锁药店受益于“两票制”，并购速度有望加快，扩张深度与广度有望提升。
不过，2016年报成绩单中净利润排行前五都为分销业务为主的企业，这也是由于“两票制”在提高产业集中度的同时也加速了优胜劣汰和行业整合速度，强者愈强，大型流通企业获益更为明显。
净利润额TOP3流通企业
净利润TOP1——国药控股
规模：营收规模位列全国第一。是净利额与营收的双料冠军。
覆盖面：至2016年，国药控股所建设的分销网络覆盖了全国大陆地区除西藏外的31个省、直辖市及自治区。
2016年分销收入：实现销售收入2464.59亿元，同比增长13.3%。
分销业务结构：截止2016年12月31日，公司下属分销网络已覆盖至中国31个省、直辖市及自治区。直接客户包括14231家医院，小规模终端客户119931家，以及零售药店79839家。
2016重组并购：完成与现代制药、国药一致等之间的重大资产重组，更加聚焦于医药分销业务。
净利润TOP2——上海医药
规模：营收规模位列全国前三。
覆盖面：分销网络覆盖全国31个省、直辖市及自治区，其中通过控股子公司直接覆盖全国20个省、直辖市及自治区。
2016年分销收入：实现销售收入1,086.18亿元，同比增长15.90%；毛利率5.89%，较上年同期下降0.13个百分点；两项费用率3.42%，较上年同期下降0.02个百分点；扣除两项费用率后的营业利润率2.47%，比上年同期下降0.11个百分点。
分销版图：华东区域销售占比为66.61%，华北区域销售占比为27.26%，华南区域销售占比为5.18%。
分销业务结构：医院纯销的占比为60.79%。公司分销业务所覆盖的医疗机构为25,139家，其中医院24,553家，医院中三级医院1,332家，疾病预防控制中心（CDC）586家。
2016并购：通过收购云南上药医药有限公司、上药科园信海黑龙江医药有限公司，将分销版图扩张至云南及黑龙江。通过收购上药控股江西上饶医药股份有限公司、上药控股镇江有限公司、上药科园信海医药河北有限公司，并参股了湖北楚汉精诚医药有限公司等三家医药公司，增加中部地区把控力度，销售网络覆盖省市从18个扩大到20个。
净利润TOP3——华润医药
规模：营收规模位列全国第二。
覆盖面：覆盖至全国23个省、直辖市及自治区。
2016年分销收入：实现销售收入1152.5亿元人民币，同比增长7.4%；毛利率6.2%，较2015年毛利率水准下降0.5个百分点。
分销业务结构：二、三级医院4,280家，基层医疗机构35,865家，以及零售药房19,306家。
2016并购：
华润通过外延式并购战略，开展全国布局。2016年通过并购进入了云南、重庆、广西、四川四个省市，布局覆盖增加至23个省、直辖市及自治区。
