8月15日，天津天士力医药营销集团股份有限公司在全国中小企业股份转让系统（简称“新三板”)正式挂牌，证券简称“天士营销”，股份代码：872087。（参看图表1）
图表1：天士营销“新三板”挂牌公告
资料显示，天士营销的前身成立于1999年6月9日，2017年3月14日正式设立股份公司，法定代表人闫凯境，公司总股本100,000,000股，控股股东为天士力医药集团股份有限公司（上交所上市公司，股份代码600535，简称“天士力股份”），2016年合并口径营业收入为1,167,668.83万元。
图表2：天士营销股东持股情况
注：上述6家合伙企业均成立于2016年10月17日，注册地址均为天津自贸试验区（东疆保税港区）洛阳道600号海丰物流园3幢2单元-102，执行事务合伙人均为天津天士力营销培训管理有限公司（天士力股份之全资子公司）。
图表3：天士营销股权结构图
对于主要的子公司，天士营销在转让说明书中做了简要介绍：
——陕西华氏成立于 2003 年 8 月，于 2011 年 5 月由天士营销投资取得，主营业务为医药、医疗器械的批发销售，2016年营业收入118,687.62万元，占天士营销总收入的10.16%。
——陕西天士力前身为1996年7月设立的陕西天力医药经销部，后经陕西省经济贸易委员会、陕西省卫生厅批复，陕西天力医药经销部于2000年改制为陕西天力医药有限公司，2001年更名为陕西天士力医药有限公司，主营业务为医药、医疗器械的批发销售，2016年营业收入139,472.81万元，占天士营销总收入的11.94%。
——湖南天士力前身为1999年3月成立的湘潭市生物药品有限公司，2005年12月18日更名为湖南天士力民生药业有限公司,主营业务为医药、医疗器械的批发销售，2016年营业收入88,408.67万元，占天士营销总收入的7.57%。
——广东天士力前身为广东粤健医药有限公司，成立于2000年1月，于2011年6月由天士营销投资取得，同时更名为广东天士力粤健医药有限公司，主营业务为医药、医疗器械的批发销售，2016年营业收入101,702.26万元，占天士营销总收入的8.71%。其旗下设有经营零售业务的分公司。
——山东天士力成立于2005年2 月，由天士营销前身天津天士力医药有限公司与赵智源先生共同发起设立，主营业务为医药、医疗器械的批发销售，2016年营业收入87,814.35万元，占天士营销总收入的7.52%。
——辽宁天士力大药房连锁有限公司成立于2007年8月，主营业务为医药零售连锁及医药、医疗器械的批发销售。截至2016年12月31日，辽宁天士力及其子公司天津天士力大药房合计经营直营药店292家，加盟药店151家。其中，270家直营药店与150家加盟药店位于东北地区，22家直营药店与1家加盟药店位于天津地区。
除零售业务外，辽宁天士力通过其控制的辽宁卫生服务有限公司、辽宁天士力医药有限公司和辽宁天士力医药物流有限公司开展面向东北地区下游分销商及终端客户的医药批发业务。
辽宁天士力大药房连锁有限公司2016年合并营业收入为199,753.80万元，占天士营销总收入的17.11%。其中，零售连锁业务收入74,283.67万元。
图表4：辽宁天士力大药房工商基础资料及近两年经营数据
——北京天士力前身为成立于1995年10月的北京市南方医药药品有限公司，主营业务为医药、医疗器械的批发销售，2016年营业收入为65,624.72万元，占天士营销总收入的5.62%。
——天津国药渤海医药成立于1994年5月，主营业务为医药、医疗器械的批发销售，2016年营业收入为52938.78万元。
——济南平嘉大药房有限公司成立于2003年6月，主营业务为医药零售连锁。截至2016年12月31日，其在济南市内共有直营连锁门店60家。
图表5：平嘉大药房工商基础资料及近两年经营数据
——岳阳瑞致成立于2007年1月，主营业务为医药、医疗器械的批发、销售，2016年总资产7740.62万元，净资产832.24万元，净利润110.31万元。
——天津天士力健康医疗器械有限公司成立于2008年4月，经营范围为批发、进出口医疗器械（以医疗器械经营企业许可证为准）、百货、日用品及土产杂品、健身器械及体育器材、服装鞋帽、文体用品、办公设备及耗材、家具、机电产品（小轿车除外）、家用电器、通讯器材、纺织针棉制品、纸、纸板及纸制品；医疗器械租赁经营及其他相关业务；会务服务；医疗器械设备维修。（依法须经批准的项目，经相关部门批准后方可开展经营活动）。2016年总资产144.15万元，净资产134.46万元，净利润-8.22万元。
从前述行文可以看出，天士营销在药品流通行业的布局分两大部分：一是批发，二是零售业务。截至 2016 年 12 月 31 日，公司已经在北京、天津、辽宁、山东、陕西、湖南、广东等地建立了覆盖超过 3,000 余家医疗机构、1,100 余家下游医药商业公司、1,000 余家终端诊所、380 余家连锁药店的渠道网络。同时，在辽宁、山东、天津等省市共经营516 家零售连锁药店。2016年度和2015年度，公司营业收入分别为1,167,668.83万元和 1,278,995.09万元。其中，主营业务收入分别为1,165,735.98万元和1,276,793.07万元，占营业收入总额的比例均为99.83%。
图表6：天士营销主营业务分类构成情况（单位：万元）
图表7：天士营销主营业务分地区构成情况（单位：万元）
配合此次“新三板”挂牌，天士营销从2015年底至2016年10月进行了一次大范围的业务调整：根据所经营的药品来源不同，可划分为工业产品（天士力股份及其所属的其他制药企业的自产药品）及商业产品（其他厂家生产的药品）两类。公司批发业务共经营34,000 种品规的药品及医疗器械，其中商业品种品规约33,900种，工业品种品规约90种。随着近年药品流通市场格局及相关政策持续变化，鉴于上述两类产品的商业模式不同、所面对的上下游市场竞争环境不同、发展所需的资源不同，公司按照目前的产品结构继续经营将限制两类产品未来各自的增长空间。为了提升管理效率、增强盈利能力、适应市场环境、促进公司可持续发展，经公司股东会决定，天士营销未来将转型为投资控股公司，主要从事对下属药品流通子公司的管理工作，专注于第三方药品流通业务，原工业品种的销售职能将由天津天士力医药商业有限公司承接。同时，公司对现有资产进行梳理，将于主营业务无关的部分固定资产、长期股权投资等资产分立至新设公司天津天士力企业管理有限公司。（本文所节取的经营数据均为业务调整前口径）
图表8：业务调整前股权结构
图表9：业务调整后股权结构
对于零售连锁业务，天士营销将之划分为线上、线下两大部分。
其中，线下业务主要采用直营方式，截至2016年12月31 日，共拥有零售门店516家，包括直营门店365家（占70.74%）、加盟门店151家（占29.26%）。
图表10：天士营销线下药店区域分布情况（单位：家）
图表11：天士营销线下药店近两年变化情况（单位：家）
对于加盟药店，天士营销会根据其所处城市、门店地段等，综合考虑当地经济水平、居民消费能力以及客流量等因素，每年向加盟商收取固定的加盟费用。
图表12：天士营销对加盟店签订收取特许经营费的参考标准
图表13：天士营销近两年特许经营费用占总收入比例变化情况（单位：万元）
至于线上零售业务，天士营销主要通过子公司天津天士力大药房连锁有限公司开展，并将之划为两部分：第一部分为公司通过自建的“天士力大健康网”与在天猫商城、京东商城、一号店注册的网店开展非处方药及保健品的销售业务；第二部分为公司通过线上与线下相结合的模式，在天津地区从2013年起开展了糖尿病患者慢病门特业务，为糖尿病患者提供线上购药、直配到家的服务。截至2016年12月31日，其线上业务销售收入为21,804.08万元（不含税）。其中，糖尿病门特业务收入19,357.77万元，服务病患30,170人。
与此同时，天士营销还在积极开展业务创新，启动糖尿病管理中心的建设，实现线上血糖监测与管理、处方药配送和慢病管理的有机结合，配合精准、实时的血糖管理器械和自有药品，加上医保和商业保险的统筹结算，逐步搭建了整合医疗系统的新业务模式。
图表14：天士营销线上业务近两年销售变化情况（单位：万元）
图表15：天士营销慢病门特业务服务病患数增长情况（单位：人）
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