筹划15个月终“搁浅” 从2016年12月底被受理，到2017年8月15日得知“未获通过”的审核结果，仟源医药并购普德药业的进程走到了“岔路口”。
2016年5月31日，仟源医药披露，董事会同意公司与誉衡药业就收购普德药业100%股权签署《框架协议》。仟源医药认为，上述交易将丰富公司的品种结构，有助于完善公司产业链，增强公司市场竞争能力。
2016年11月，仟源医药披露的评估报告显示，截至2016年9月30日，普德药业股东全部权益的账面价值约7.67亿元，股东全部权益评估值约为30.01亿元，增值率291.34%。根据仟源医药与誉衡药业签订的《股权转让协议》，交易作价约30.01亿元。
为达成交易，仟源医药拟向公司实控人之一、董事翁占国控制的西藏泓灏企业服务有限公司（以下简称西藏泓灏）在内的不超过5名特定对象非公开发行股票，拟募集资金总额不超过30.01亿元，募得资金将全部用于支付收购普德药业100%股权。
作为标的出售方，誉衡药业希望借此机会优化资产负债结构。截至2016年9月底，誉衡药业的资产负债率为53.87%，该公司亦坦言“处于行业偏高水平”，这次“卖子”将大幅降低资产负债率。
但誉衡药业的算盘也随着仟源医药此次定增被否暂时落空。“根据《股权转让协议》约定，若本次仟源医药非公开发行股票发行失败，则《股权转让协议》终止。”誉衡药业在8月16日出售进展公告中披露，另外，此前收到仟源医药的定金1亿元也需在《股权转让协议》终止之日起5个工作日内返还，其中7000万元需加计同期银行贷款利息。
誉衡药业2017年上半年业绩尚未披露，其2016年报显示，期内归属于上市公司股东的净利润约7.17亿元，其中普德药业净利润约2.11亿元。
改为现金收购还是放弃标的？ 从仟源医药此前披露的定增预案（修订稿）来看，其对普德药业是“优质资产”颇为肯定。
普德药业主要产品所处细分市场为心脑血管疾病用药市场。仟源医药认为，根据由国家心血管病中心2015年发布的《中国心血管病报告2015》，心脑血管疾病用药市场容量大且增长迅速。誉衡药业8月12日公告显示，普德药业2017年上半年营收2.57亿元，净利润7867.27万元。
定增被否，仟源医药是否会转以自有资金现金收购的方式并购普德药业。仟源医药证券部工作人员介绍，上述事宜属于领导层的决策，目前尚无信息，无法回应。
“按照我们原来的《股权转让协议》，这个交易就终止了，后续的方式双方还没有进一步谈，因为确实也是昨天（15日）才知道的这个消息。”誉衡药业证券部工作人员向《每日经济新闻》记者表示。
目前，仟源医药的定增事宜为何没能获批尚不得而知。不过，在每日经济新闻近日主办的2017年中国上市公司董秘俱乐部（北京）医药沙龙上，歌斐资产董事总经理张伟介绍，上市公司月均新发预案的融资规模从2016年初的近3000亿元迅速下降到近期的1000亿元以下，而监管方的思路也发展成为了从新发预案到最终坚持退出全流程严监管。
“优质的上市公司转向实体产业型并购基金进行融资的趋势会更加明显。”张伟表示，定增和减持受限后，并购基金可能成为上市公司主流融资方向，“债+股”定制化联动方式解决一二级市场融资需求。
“今后公司发展的脚步肯定还是停不下来的，但是目前得看管理层怎么考虑，以什么方式再去进行并购了。”仟源医药证券部工作人员表示。
文章来源：每日经济新闻
