11月19日，科伦药业发布《关于购买石四药股份情况及变更会记计算方法的公告》，改公告显示，截止2017年11月17日，通过科伦及全资子公司科伦国际发展合计持有石四药5.7亿股，占后者已发行股本的20.0497%。
这意味着，石四药的收入不仅将被纳入到科伦合并财务报表体系，而且能够参与石四药的生产经营决策。科伦公告称，其将依据相关法规向石四药推荐董事人选。
根据市场公开的统计数据显示，2016年全国大输液市场约百亿瓶袋，价值约200亿元。其中前三名共计占有73%的市场份额，分别是科伦、华润双鹤、石四药，占据的市场份额分别为44%、18%和11%。科伦董事长刘革新曾对E药经理人表示，输液领域的打法有两种，一种是强弱整合，另一种是强强联合。其拿下石四药20%以上的股权，毫无疑问，这是一次强强联合的结果。
由此开启的是，中国输液领域进入到了最后的深度整合阶段，根据市场预测，五年后（2022年），市场集中度将提高至95%，届时输液将成为第一个进入寡头竞争的中国医药子领域。而高度集中的背后是，接下来的几年输液领域的小企业会遭到加速淘汰，最终只剩三五家。
连横扩张
石四药作为优质的输液企业，一直被这个领域的巨头所亲睐。2012年，欧洲第一大输液公司费森尤斯曾试图收购，最终未能成功入主。
而在国内企业中，虽然科伦成名较早，早已拨得市场第一份额，与第二名华润双鹤的距离日渐拉远，但石四药的崛起却成为了科伦的隐忧。刘革新在内部的很多会议上都提到过石四药，并对其赞誉有加。
2012年12月，科伦第一次尝试去收购石四药股权，由此开启了其中国输液领域的最后阶段整合。当时，科伦通过全资子公司科伦国际拟分别以5.52亿港元受让君联实业和中华药业各自持有的1.8亿股利君国际（彼时石四药的上市主体企业），本次转让完成之后，科伦国际还将通过公开市场和其他合法方式购买利君国际股份，合计持有不超过利君国际公开发行的30%股份。
对于彼时的科伦而言，将石四药揽入怀抱，便可完成将中国大输液的高度集中化。就当是的市场情况来看，石四药的输液产品销售优势区域位于京、津、冀等华北地区，过去这些区域一直是华润双鹤的主要阵地，加之石四药强势崛起，科伦在该地区很难立足，是其销售相对薄弱的地区。此外，石四药的非PVC软袋输液技术优势明显，全国市场占比第一，这与科伦当时正在进行的产品软塑化升级战略极为契合。
然而，这一桩原本“郎情妾意”的生意，却因在约定时间内一些交易条件未能成就，被港交所否决了此次收购，双方只得作罢。
不过，多年来，科伦并未放弃对石四药收购。否决之后，其选择了“曲线救国”的模式进行。2014年石四药主要股东意欲退出，科伦迅速抓住机会，以3.98亿元的价格接盘1.45亿股，获得总股本的4.96%，正式打入石四药。之后，科伦徐徐吸筹，2015年增持至10.47%，2016年继续收购普通股，将持股比例拉升至15.21%，2017年再增持，指导现在拿下了超过20%的股权，达到并表的程度。
当然，科伦的目标并不仅限于此，按照刘革新的强悍，其必然会进一步的增持，因为其对输液市场目标是像欧美日成熟市场一样，成为绝对的市场霸主。
其实，科伦一边在资本市场吸纳石四药股权，另一边在实际的市场中与石四药合作，连横扩张。目前，石四药与科伦之间的协同效应已经显现，如科伦的优势在于塑瓶和直立袋为主，这两部分占据市场相应类型的50%，而石四药优势在于非PVC软袋，市占比第一，双方产品有很好的互补作用。另外，市场已经走出了低价微利时代，集中度提升后厂家定价权也较大，2016下半年产品单价已经开始提升，未来还会通过结构调整有较大的提升空间。
行业龙头企业实施并购重组战略，大输液行业市场集中度不断提升，原先的400家工厂已经减少到170家，目前还在生产的工厂不足50家，其中仍能实现利润的只有十余家，目前行业前三名的公司合计占据约70%多的市场，行业专家认为年产5亿瓶袋为最低规模经济，而目前产量达到的只有五家企业。
目前的市场格局是，科伦占据了超44%的市场份额，华润双鹤18%，石四药11%，辰欣6%，齐都4%，其余的小公司每家份额不到1~2%。
从这个格局来看，科伦联合石四药吃掉华润双鹤的份额是主攻方向，而其余的怎会因为这个连横在余威辐射下也会逐渐消亡。
文章来源：E药经理人
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