自从2009年新医改以来，中国医药流通就曾进入并购整合的高潮期。随着国药、上药、华润的崛起，中国医药流通领域，已经形成三大全国性巨头占主导的局面。
11月中旬，随着上海医药集团股份有限公司宣布并购康德乐集团旗下康德乐中国。第二轮医药流通产业并购整合的高潮已经正式宣告来临。
光大证券预计，经过2017年药品零差率、医保控费、带量采购、二次议价等多项政策的“组合拳”，许多小型医药商业已退出。2018年的并购更多将会是强强联合，大商业并购地方龙头企业。
上药对于此次并购的官方说法，透露了国内流通巨头对于政策的研判。谈到并购的原因，上药给出的说法是：以缩短药品供应链和降低患者负担为宗旨的“两票制”和取消以药品加成为公立医院收入来源的“零差率”等多项改革的全面落地，对药品流通企业的网络规模、营运效率、资金实力和物流配送等综合能力提出了大跨度的升级要求，引发原有行业经营模式的深度变革，催化和加速了行业整合。
两票制加剧并购整合
这起并购可以视为“两票制”推行后，药品流通企业通过并购进一步提高竞争力的案例。
今年1月初发布的《关于在公立医疗机构药品采购推行“两票制”的实施意见（试行）》，明确综合医改试点省（区、市）和公立医院改革试点城市要率先推行“两票制’，鼓励其他地区执行”两票制”，争取到2018年在全国全面推开。
前瞻产业研究院研究员、分析师王应虎指出：“‘两票制’对整个医药产业链最显著的影响是将大大缩短药品流通环节，规范药品流通秩序，打击药品流通中‘走票’‘洗钱’等不规范行为。伴随着营改增等其它政策的实施，药品流通行业的运营将更加透明化，盈利也将趋于规范化，这将加大规模较小的药品流通企业的运营压力，压缩其盈利空间，行业内的兼并重组浪潮即将来临。”
按商务部发布的数据，2017年上半年药品流通市场中对批发企业的销售占比较去年同期下降3个百分点。
但是另一方面，集中度在提升，2017年上半年前100位药品批发企业占全国医药市场总规模的70.1%，集中度增长同比上升3.45。百强的整体规模增速较去年同比增长12.1%，高于医药批发企业同期的增长率8.6%。
第三方医药服务体系麦斯康莱创始人史立臣认为：“目前医药流通上是区域性配送，由地市级指定配送商业，因此一方面各医药商业公司都在建立地方性的区域配送公司、仓储和物流；另一方面也在收购地方医药商业公司。”
“两票制”要求从药品生产企业到全国各地销售终端，由一家企业通过内部运转实现，对流通企业的流通能力提出了很高要求。流通网络范围、纵深不足的小型医药商业公司将面临巨大的压力。
目前，“两票制”的推行已经势在必行，由于“两票制”直接扼杀了以过票业务为核心的中间流通企业，这些企业的流通业务市场将会随着企业的消失产生空白，填补空白的往往会是更有竞争优势、现金流较好的国内大商业巨头。
2018年大戏将上演
随着广东省2017年11月公布实施方案，全国医药市场规模最大的十大省份基本都出了时间表，2018年1月是政策初显成效的月份。在“两票制”的大浪潮下，医药商业将迎来动荡的一年。
业内人士预测，随着全国“两票制”的逐步落地，各地的调拨业务将逐渐缩量减少，与此同时带来的纯销业务增长到底花落谁家，取决于各医药流通企业在各省级区域的终端配送覆盖率、批发和物流网络、并购等方面的布局。
平安证券研报认为，“两票制”最明显和最直接的影响体现在药品流通领域，压缩了药品流通环节，以批发调拨为主的配送商和部分非规范企业将会被淘汰，大幅提升行业集中度。
上海医药并购康德乐中国只是“两票制”开始执行的并购开幕，未来强强联合的并购案例将陆续上演。
根据流通行业“十三五”发展规划，我国将逐步构建以大型骨干企业为主体、中小型企业为配套补充的现代药品流通网络：培育形成一批网络覆盖全国、集约化和信息化程度较高的大型药品流通企业。药品批发百强企业年销售额占药品批发市场总额90%以上；药品零售百强企业年销售额占药品零售市场总额40%以上；药品零售连锁率达50%以上。
而2016年，我国三家最大的批发企业——国药、上药、华润的主营业务收入占整个药品流通市场的35.8%，而前100家药品批发企业的市场占有率却仅有70.9%。
根据2016年，我国药品流通市场整体规模估计，除了三巨头，余下的1万家企业平均主营业务收入仅仅为0.332亿元。随着未来行业的加速洗牌，这余下的1万家企业将成为大企业并购的主要对象。
值得注意的是，2017年上半年，3家全国龙头企业中国医药集团、华润医药商业集团、上海医药集团的主营业务增长收入同比增长11.6%，占同期全国医药市场总规模的37.5%，集中度同比上升1.6%。然而在增速的同时，上市公司国药控股、华润医药、上海医药、国药一致2017年上半年净利率都较去年同期下降。
在公立医院终端费用控制，医保开展精细化管理，二次议价等因素的推动下，全国性流通巨头的利润也在持续下滑，因此，扩大规模成为提升利润最重要的策略。
业内人士分析：“尽管药品分销业务的毛利率很低，但是市场份额正在迅速向几家大企业集中。‘两票制’的推广也促进医药分销逐步向大型国有企业集中，这对于三家已经在港上市或者即将在港上市的大型国企来说，都是一个有利政策。”
光大证券认为，在2018年，实行“两票制”将促进医药商业企业优胜劣汰，拥有独家代理资格和品种的药品流通企业将提升市场份额，进一步做大做强。同时，商业龙头企业提高了对医院等终端的议价能力，可以增加企业利润率，降低行业整体流通环节费用。成本严格控制的企业，3%的配送费用也是有利可图的。
（ 来源：医药经济报；作者：贾岩本公众号欢迎原创文章投稿，投稿邮箱：285440969@qq.com）
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