导语：近期市场动荡，次新股俨然成为了下跌主力。随着IPO提速、金融去杠杆、次新股解禁潮的来临，次新股的美丽泡沫正逐渐破裂。曾经股价丰满的次新股正在显露出自己的骨感美。
最贵新股步长制药陨落
昔日号称“最贵新股”的步长制药，如今面临即将破发的尴尬境地，2016年11月，头顶年内最贵新股称号的步长制药在上交所上市，每股发行价55.88元，公开发行6980万股。上市之初，步长制药最高涨到155.41元，中一签的投资者约赚近10万元。伴随股价刷新半年新低，步长制药的投资者已近乎全线被套。
步长制药上市来股价走势
上市首年业绩下滑近半 天价推广费占营收过半
步长制药2016年年报显示，其归属于上市公司股东的净利润为17.69亿元，从上市前的36.36亿元大幅下降，同比下滑49.97%。同期，公司营业收入实现123.2亿元，与上一年相比则微幅提振5.71%。
步长制药近三年营收净利情况(数据源：公司年报)
对于净利润出现大幅下滑的事由，该公司在年报中解释称，“公司2015年取得通化谷红制药、吉林步长制药两家企业控制权，实现非同一控制下的企业合并，取得了投资收益17.08亿元，均为2015年度的非经常性损益。而2016年未再发生此类交易，导致公司2016年度归属于上市公司股东的净利润与上年同期相比大幅度减少”。
上市首年即宣告业绩下滑
此外，步长制药还存在销售费用大幅高于同行的情况，其在年报中显示，公司2016年销售费用为68.5亿元，占全年营收的55.6%。与同属中成药行业的绝大多数上市公司相比，步长制药在销售费用上的投入无论从绝对金额还是占比上均靠前。一旦政府出台相关举措，对于医药企业的销售行为进一步规范和严格，步长制药的营销方式很可能将面临冲击。
同类企业销售费用占比(数据源：公司年报)
高溢价并购亏损企业被问询 董事会表决独董投弃权票
因高溢价投资亏损企业，5月6日，步长制药公告收到上交所问询函。2017年4月18日，步长制药披露了《对外投资公告》，将通过增资、受让股权等方式，投资北京快方科技有限公司（以下简称快方科技）、北京普恩光德生物科技开发有限公司（以下简称北京普恩）、新博医疗技术有限公司（以下简称新博医疗）。
值得注意的是，在董事会对此的议案表决中，独立董事王立华投出弃权票。王立华认为，目标公司并非公司主营业务范围内企业、经营亏损、交易定价的公允性无法判断，对公司投资这类企业的必要性亦有不同意见。因此对上述投资持保留意见，在表决时投弃权票。
步长制药披露的公告显示，快方科技、北京普恩、新博医疗分别成立于2014年、2013年、2011年。上述公司2016年末净资产分别为5851万元、-5459 万元、1169 万元，2016 年度净亏损分别为4707万元、2142万元、1441万元，评估增值率分别达 804.42%、259.38%、2116.41%。
步长制药在给上交所的回函中，对于高溢价的问题，其解释称，上述交易均以上海众华资产评估有限公司出具的相关资产评估报告中确定的评估值为参考依据，由交易各方协商确定的标的资产交易价格。因交易发生时间不同，公司所处的发展阶段和投资价值存在差异。随着国家对“互联网+医疗”的扶持政策逐渐清晰，医药电商的行业成长性整体趋好。
市值蒸发590亿投资者全线被套 股价面临破发危机
上市之初一度飙升到最高155.41元，中一签的投资者约赚近10万元。截止23日收盘，步长制药股价报69.17元，创下半年来新低。此时持有步长制药的投资者，除去中签时仍在坚守者外，目前已全线被套。而距离55.88元发行价，也仅剩23%的空间，即将面临股价破发的尴尬境地。
步长制药顶峰时，总市值一度高达到1059亿元。对应目前的总市值为470亿元，市值蒸发了近590亿元，股价较最高点也跌幅高达到55%，腰斩过半。
文章来源：和讯股票
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