今日阅读 |《动荡的世界》我为什么没有预测到金融危机的发生？

      艾伦·格林斯潘，美国前联邦储备委员会主席，著名的经济学家、金融专家。从1987年起，他管理着全球最重要的中央银行——美联储长达十九年之久，是美国国家经济政策的权威和决定性人物，被人称为“经济沙皇”、“美元总统”。在执掌美联储期间，格林斯潘成功处理了亚洲金融危机、俄罗斯债务危机、互联网泡沫破灭等重大经济危机，也亲自参与了制造美国次贷泡沫，由此酝酿出史无前例的2008金融海啸和全球性经济危机。离任以后，他对自己的职业生涯进行了反思，奉上了这本《动荡的世界》，为金融风险的管理和预测提供了自己独到的思考。

      艾伦·格林斯潘回顾和分析了2008年金融危机爆发和恶化的整个过程，提出了在金融市场中要对非理性因素给予足够的重视。从他的分析中，我们看到了恐惧、狂热、竞争动机和时间偏好等“动物精神”对金融市场的影响，以及未来应该怎样做才能对金融市场实现更精确的预测。此书受到了美国前财政部长、哈佛大学前校长、中国人民大学教授等金融权威的大力推荐。

      艾伦·格林斯潘结合自己多年在美联储调控经济的经验，深入分析了金融市场中存在的“动物精神”以及它对金融环境的巨大影响，主要讲述了三个方面的内容：

一、“动物精神”的内涵。“动物精神”是指人们先天性的心理倾向，例如恐惧、狂热，它会干扰人们的投资决定，影响人们的投资行为。

二、“动物精神”如何影响2008年金融危机。“动物精神”的威力比人们想象中更为强大，它会直接导致流动性资金的蒸发、风险管理和监管体系的失败，并最终引发一场巨大的金融危机。

三、怎样借助“生产率”来把握世界经济的运行状况，避免危机的再次发生。除了要预防“动物精神”带给金融市场的不确定性之外，还需要借助生产率这个指标去更准确地把握经济的运行情况。

     格林斯潘认为，“动物精神”其实就是人们先天性的心理倾向，比如：恐惧、狂热、竞争动机和时间偏好等等，这些心理倾向或多或少地会干扰人们的投资决定，影响人们的投资行为。“动物精神”的主要表现为：恐惧、狂热、风险厌恶、从众行为、依赖倾向、竞争倾向、乐观主义倾向、自利倾向和自尊倾向。经济活动中，人的情绪并不是无关紧要的因素，它可以让一切理性的价值规律和市场法则失去效力。

      在2008年金融危机中，“动物精神”造成了金融市场内流动性的蒸发、风险管理的失误以及监管的失败，这些问题最终加剧了这场危机。

      关于流动性的蒸发，雷曼兄弟银行作为全球投资银行的标杆之一，它的破产使投资人对于未来的信心遭受了重创。被怀疑、恐惧、担忧这些“动物精神”所驱动的人们纷纷选择抛售自己手中的投资产品，流动性资金迅速蒸发。没有了充足的资金流，金融市场的活力直线下降，对未知的恐惧像滚雪球一样越滚越大，整个金融市场人心惶惶，没有人再去关注数据、分析，人们只是想着怎样才能把自己的钱保住，一场巨大的危机由此爆发。

     关于风险管理的失误，全球金融风险管理在构建风险评估模型的时候，考虑到经济活动中的非理性因素，提出了“尾端风险”的概念，但却被很多金融分析师自动忽略，导致金融风险的监测、管理和预测存在巨大漏洞。此外，人们对信用评级机构的过分信赖，都直接影响了金融风险管理的有效性。

      关于监管的失败，在格林斯潘看来，监管机构的失败并不是监管深度不够或者有人玩忽职守造成的，最重要的原因是监管机构过于自信，对“动物精神”的忽视导致一场巨大的金融危机最终没能避免。

1.“动物精神”是与“理性经济人”假设相对的一种先天性的心理倾向。这种心理倾向通过影响人们在做经济决定时的直觉、情感和瞬间反应来影响人们的经济行为。

2.“动物精神”的威力比人们想象中更为强大，它会直接导致流动性资金的蒸发、风险管理和监管体系的失败，并最终引发一场巨大的金融危机。

3.经济活动中，人的情绪并不是无关紧要的因素，它可以让一切理性的价值规律和市场法则失去效力。

4.评级机构的分析师不是万能的神，他们并不能每一次都精准地预测未来，偏差、错误经常会出现。即便如此，他们的评判和预测还是给投资人制造出虚假的安全感。

5.要想避免金融危机的再次发生，除了要预防“动物精神”带给金融市场的不确定性之外，我们还需要借助“生产率”这个指标来更准确地把握经济的运行情况。