昨日央行意外降准，今日早间央行还通过逆回购向市场注入了300亿资金，在众多利好因素的刺激下，A股今天开盘大涨逾2%，但随后涨幅收窄，尾盘加速下跌，收跌逾1%。
从板块上看，早盘银行、保险券商等金融股领跑，银行板块开盘涨逾5%，但随后一路走低。收盘前通信服务、传媒、计算机应用涨幅居前。
截止收盘，上证综指报3136.88点，跌幅1.17%，成交额3482.67亿元。深成指数报11070.5点，跌幅0.41%，成交额2837.36亿元。
创业板走势与主板相反，股指低开高走，盘中一度刷新历史新高1800点，涨幅超过2%。但收盘时涨幅亦收窄至0.94%。
据大智慧通讯社报道，日前深交所向多家代表性机构征询了深港通方案建议与意见。机构人士表示，目前来看，深交所主板股票、部分中小板股票将成为深港通主要标的股，此外，少数流动性较好的创业板股票也有望成为标的股。
昨日降准后，安信证券首席经济学家高善文曾建议逢高减仓，他认为，今年以来，A股总体处于调整格局，以消化相对H股过高的价格。10一15%的总体高估，这一过程迄今尚未完成。降准在市场预期之内，可能改变市场调整路径，但不改变调整状态的大格局。
国泰君安的策略分析师乔永远、杨腾则认为，降准将加速行情分化，投资者可以趁机调控仓位和结构，推荐中盘蓝筹和成长性行业。
央行降准做了谁的嫁衣？
从开盘的最高3251点到收盘的最低3135点，高达116个点振幅充分说明央行此次降准很可能成为一些资金的嫁衣，这些开盘就出逃的资金才是此次央行降准的最大获利者，而后知后觉的散户或许又一次成为接盘者。
降准为何没有拉动大盘？
普遍的观点认为：
一，市场早有预期，而这个预期在已经在股市提前有所反应。
二，利好兑现，市场总是逆大众思维而动的，超级主力往往会反其道而行之。
三，下周有二十多只新股集中申购，降准和这二十多只新股申购形成了一个对冲，所以降准的利好效应会大大降低，因为很多资金会逢高减持，准备资金去申购新股。
让我们再来看看专家的见解。多位分析人士眼中，降准并不是万能药。
农行首席经济学家向松祚
近期商业银行普遍面临存款流失、负债管理趋紧、个别银行甚至出现存贷比考核告急或流动性不足的情况，而降准有助于商业银行更好地管理负债和流动性。降准释放的可贷资金是否能够真正流入到实体经济要取决于商业银行自身的风险管理和信贷政策。
中国社会科学院教授刘煜辉
降准并不是一种刺激经济的工具，对于经济下行的现状缓解不了多少，主要能缓解银行惜贷行为，但是银行现在的风险偏好已经发生了改变，降准并不会促使银行来放给过度投资、产能过剩等高风险行业。
现在经济最大的问题还是结构性问题，传统的降准和降息需求端工具已经起不了太大作用。要解决结构性问题，并不是从需求端入手，而是从供给方入手，比如提高劳动生产率，解决刚性兑付问题，解决国企部门低效率问题。
交银国际首席策略分析师洪灏
降准背后含义更多是是对储备资产的管理，而非大幅度宽松，降准后市场情绪高涨将会是短暂的，并且沪市在3400点仍然遭遇强大的阻力。
这次降准只是为了对冲资本外流和外汇储备的下降，而不应被视为大幅度宽松。此外，经济放缓加速亦必然是降准决定的一个考虑因素。目前来看，沪市在3400点仍然遭遇强大的阻力，必须首先有效地突破3400点。
那么大盘后市会如何运行呢？这次降准的利好效应虽然被下周的新股申购给对冲了，不过不可否认，资金面是越来越宽松的，降准释放的资金是长期的，而新股申购是短期的，所以中长期来看依然利好股市。
在外汇市场上，在岸人民币今天小幅走低，美元/人民币即期开盘报6.2503，昨日收报6.2481。而离岸人民币继续走高，与在岸人民币差缩小至30个点附近。
高盛解读央行降准：宽松大门已开 未来或有更多措施出台
昨日央行意外全面降准，高盛预计，这次释放的资金量约为6300亿元，“央妈”之所以这么做，一方面是实体经济出现了越来越多疲弱的信号，另一方面是近来股市表现乏力给降准腾出了时机。
高盛认为，未来还会有更多的宽松措施出台。
以下来自高盛报告：
随着经济增速不断放缓，中国央行下调了准备金率；接下来几个月央行可能会出台更多宽松措施。
央行昨日宣布自2015年2月5日起下调金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点，这符合我们的预期。此外央行还对小微企业贷款占比达到定向降准标准的城市商业银行、非县域农村商业银行额外降低人民币存款准备金率0.5个百分点，对中国农业发展银行额外降低人民币存款准备金率4个百分点。
这次全面降准是2012年5月以来的首次，最近一次定向降准是在2014年6月。
我们预计央行这次向市场注入了约6300亿元的流动性，全面降准释放的规模约为5700亿元，定向下调的部分涉及到约10%的存款，算下来这部分差不多释放了600亿元。
央行降准的主要原因是实体经济出现了越来越多疲弱的信号，包括：
1，官方和汇丰制造业PMI数据都低于了50的枯荣分界线。
2，12月的工业企业利润增速从-4%跌到-8%。
3，CPI和PPI持续滑落，通缩压力加大（不确定政府是否提前看到了1月CPI的官方数据，但是我们预计当月CPI同比增速跌到1%，这将是金融危机以来的最低增速）。
4，明显的资本流出令国内的资金面更加紧张。
5，不良贷款与违约风险。
上述信号很多都是由金融环境紧张引发的，实际利率太高以及人民币实际有效汇率的快速升值令国内的金融环境较为紧绷。近来股市表现乏力可能也令央行出台这一决定更加容易，市场认为中国股市在去年11到12月的“疯牛”行情是央行降息触发的。
央行此举将释放显著的流动性，帮助缓解资金面的紧张状况，同时，这也释放了政策宽松的强烈信号。全面降准被视为货币政策工具箱中最直接的武器，这能够提高市场信心，可能对短期需求增长带来正面影响，应该也能帮助减少低通胀的风险。我们预计降准后七天回购利率将会回落，可能跌到3.6%-3.8%的区间，央行逆回购利率以及人民币中间价将观察决策层下一步动作的重要线索。
我们预计接下来几个月会有更多的政策出台，中国的决策层通常会同时在多个维度实施刺激措施。
1，可能会进一步降准。央行已经表现出全面降准的意愿，我们预计这一工具还会被使用，尽管下一次出现可能会隔一段时间（可能是在二季度），如果政府想要冲销资本外流对国内流动性的影响的话，需要每个季度下降50到75个基点。
2，随着通胀水平的下滑，央行还可能通过进一步降低基准利率来引导实体经济利率走低。11月的降息是不对称的（贷款利率的降低幅度超过存款利率），降息的的时点依赖实体经济数据的表现，下一次降息可能是在本季度结束前。
3，为了缓解出口压力，政府可能会允许人民币中间价贬值，不过我们贬值幅度会很温和。扩大人民币的波动区间也是有可能的。
4，最后，政府可能会通过行政措施支持房地产与基建投资。
麦格理：中国未来五年至少降准20次
在麦格理证券看来，中国的降准之路才刚刚开始。
麦格理证券中国首席经济学家Larry Hu在中国央行宣布降准后写道：
未来五年，我们相信中国至少还有20次降准，存款准备金率会下调至10%以下，相较于其他国家仍然太高，许多国家都是0。
降准只是开始 “央妈”弹药充裕
昨日中国央行自2012年5月以来首次全面下调存款准备金率（降准），分析师预计此举能释放6000亿元流动性，而这可能只是开始。一些华尔街分析人士预计，中国还会有更多举措拥抱全球货币宽松。
彭博报道总结，分析师还提到中国央行昨日降准的理由包括：国内资本外流、人民币贬值的压力、通缩的风险和经济加速下滑。而德意志银行、美国银行和野村等机构的经济学家均预计，在昨日降准后，中国央行可能还会降准和降息。
上述报道指出，和其他主要央行相比，中国央行的货币宽松“弹药”多得多。即使昨日降准，中国大型金融机构的存款准备金率仍高达19.5%。中国的一年贷款利率为5.6%，远未达到美联储、日本银行和欧洲央行不得不祭出QE的零下限水平。除了利率未达到零，汇丰驻伦敦的全球经济学家经济学家Karen Ward提到，国内主权债务较少也让中国央行有能力增加宽松。
上述报道援引一些机构经济学家的评论认为，降准还不足以提振贷款需求、免除经济下行风险。比如：
· 德意志银行驻香港首席中国经济学家张智威评论称，
“降准对实体经济有正面影响，但还不足以稳定经济”，因为供应已经增加，贷款的需求可能无法与之匹配。要促进终端需求，必须采取更主动的财政政策。
德意志银行预计，今年中国GDP增长7%，若无宽松的财政政策，还面临经济下行风险。张智威预计，今年第二季度，中国央行会再降准50个基点，今年3月和第二季度期间还会有一次以上降息。
· 瑞银首席经济学家汪涛预计，降准无法自动加快信贷需求增长。她认为，如果中国政府担心经济增长，就需要财政投入，并且放宽房产市场的政策。
· 野村仍预计今年第二季度中国央行会进一步推行宽松，包括降准50个基点和降息25个基点。野村驻香港的中国经济学家Hua Changchun认为，楼市调整、加强监管地方债务和去杠杆等国内挑战根深蒂固，即使推出货币宽松，中国经济也会继续缓慢增长。
· 澳新银行中国区首席经济学家刘利刚认为，中国央行还需要进一步宽松货币，预计今年还有两次均下调50个基点的降准。
· 美银美林大中华区首席经济学家陆挺认为，降准只是用于让基础货币供应处于正常速度，虽然市场会认为降准是主要的宽松措施，但降准本身并非大的货币刺激。
· 今日稍早，华尔街见闻文章提到，高盛也预计，未来中国政府可能公布更多的宽松措施，包括可能第二季度进一步降准、本季度结束前可能降息、可能允许人民币中间价贬值和扩大人民币波动区间。
各大券商观点汇总
点拾Deepinsight整理
昨晚央行意外降准，说意外是时间点还是超预期。在周一刚刚做了回购之后，市场都预期这是春节前不会降准的信号。而且历史上的降准都是周五收盘后，这一次是周三。先简单说说我个人的看法。我依然维持之前写过的，中国进入降息周期后，最受益的是大金融板块。对于今天，我相对还是看好大金融。当然，指数在3400点经历了几次证监会对于两融业务的负面信号后，也逐渐形成3400点是短期“政策顶”的预期。指数能有多大的反弹笔者也看不清。不过大金融个股都已经有了比较充分的调整后，上涨10-15%的概率依然很高。以下是我汇总的各家券商的观点，有些不全，还请谅解：
兴业策略张忆东：看多，布局利率敏感性的行业。1）博反弹布局券商股，行业逻辑强，调整时间和空间都最充分，一旦反弹最容易成为人气聚集点；保险银行地产等大盘蓝筹有望跟进。2）全球流动性宽松背景下，继续逢低布局资源品和油气设备等；3）继续围绕“风口上的鹰”成长股做波段，大涨大卖，大跌大买。4）市场风险偏好提升有助于主题投资活跃，包括京津冀、国企改革、高送转、次新股等。
兴业宏观王涵：相比降息，降准才是大招。11月降息对社会融资成本降低效果其实不大，但降准不同，直接给商业银行6000忆左右低息，长期限的资金。未来至少还有2-3次降准。政策需要观察一下效果再出手。不认为人民币会趋势性贬值。
安信宏观高善文：看平。本次降准大体在预期之内，可能改变市场调整路径，但不改变调整状态的大方向，建议逢高减仓，等待基本那么改善的明确信号和市场对高估值状态更充分的消化。
安信策略吴照银：看平，继续看好成长股。降准短期肯定是利好，但未必类似上次降息指数扶摇直上。全年看4000-4500点。成长股和新经济是牛市的主旋律。
国泰君安宏观任泽平：降准力度在市场预期内，时间提前。降准合理，经济放缓，物价通缩，外占收窄，股市降温。稳增长，释放流动性，对冲资金流出。全面宽松周期开启。
海通策略荀玉根：看多，时间幅度都超预期。流动性宽松趋势可以持续。维持三条主线：低利率的金融地产，创新的高端装波和互联网，改革的国企改革，2月特别提升加配低利率主线。
海通非银丁文韬：利好非银板块。保险有投资保费双回暖，券商继续加杠杆，短期风险释放差不多了，互联网金融大趋势。
申万策略王胜：看平，维持今年股市Alpha行情观点。上证仍然区间震荡，Beta跌多了需要反弹，降准帮忙。但是反弹就是反弹。上次降息之后大涨1000点，后来一行三会查加杠杆，两融等。最看好30增长20倍，硬业绩软估值的公司。今年将是优质白马谈转型触网提估值的一年。
广发策略陈杰：看多，降维攻击开始。核心逻辑并不在于降准会释放多少流动性，而在于降准终于确认了货币政策宽松通道，会再次推动居民存量资产向股市转移。至于配置行业，考虑到大金融板块在上次降息之后机构配置力度过大，建议“降维进攻”，超配那些同样受益于流动性放松、前期机构配置力度小、且和油价上涨正相关的传统周期品——化工、油服、煤炭、有色！
银河策略孙建波：看平。大盘股反弹是卖出机会，经济没有可圈可点的地方。过去两个月是大盘股估值回归，讲一步降准说明经济不好。成长股才是永恒的主题。
招商证券宏观策略团队：宏观认为还会降准降息，货币宽松空间不受人民币贬值影响。策略认为略超预期，会有第二波行情，大盘冲高3800点，配置金融地产龙头和有品牌和集中度优势的制造业。债券认为短期有利率交易性机会。银行认为整体业绩增厚1%，更利好股份制银行。
中金宏观策略团队：宏观认为货币宽松信号更加明确，降低融资成本，未来还有3次降准和上半年一次25基点的降息。策略看多，重申2015年股债双牛，重点关注低估值蓝筹和利率敏感性行业，推荐地产，保险，券商和银行。银行观察到最近窗口指导明显放松，1月贷款可能超预期，推荐平安，光大，中行，交行和招行。地产看板块估值修复，超过20%的上行空间。券商认为行业进入加杠杆和ROE双重提升，建议抓大放小，看好中信证券，招商证券和光大证券。
光大政策宏观徐高：对冲经济增速下滑和资本外流，时间早于预期。未来继续降准和降息的概率显著提升，利好资本市场
平安政策策略房雷：看多。利率进一步下行空间打开，提高市场风险偏好，刺激信用投放的回升。利好商品资产，尤其工业金属。整体利好大盘蓝筹。
国信宏观固收团队：合计释放资金6650忆。降准源于春节因素和人民币贬值压力导致资金大规模外流。考虑到春节走款等因素，短期资金面依然处于中性走平稳状态，回购利率下行幅度有限。股票反应可能比债券强烈，恢复信心。
国泰君安银行邱冠华：静态测算这次普降和定向降准释放6400忆流动性，提升银行净利润0.7个百分点。这次降准对于市场有托底的意义。银行经过最近调整，重新回到15年0.97倍PB和6倍PB。重点推荐：中国银行，兴业银行和招商银行。
最后，微信朋友圈中大家都问“熟悉的牛市难道又要回来了？明天到底买什么？要不还是问问广场舞上的大妈吧。。。”
