季报点评
2017Q1实现收入33.3亿元，归母净利润1.98亿元，扣非后归母净利润1.95亿元，分别同比增长24%，33%，39%。经营性现金流为-3.28亿元。主要系上年同期数据较小、合并报表范围增加、报告期内缴纳的各项税费增加以及支付给职工及为职工支付的现金增加所致。
费用和资产减值损失大幅增加，均快于收入端的增速（24%）。公司管理费用为3.27亿元，较上年同比增长36.4%，财务费用为0.95亿元，同比增长42%，资产减值损失为0.17亿元，同比增长45%。总体影响在1.2亿元。
主业内生增长在20%以上，宜昌人福收入和利润增速在25%左右。1季度宜昌人福收入增速在20%-25%，舒芬保持20%以上的高增长，纳布啡和氢吗啡酮也保持高增长，贡献了数千万元的增长收入；其他板块，北京巴瑞等保持10%~15%的增速。并表业务中的制剂出口业务1季度与去年持平，普克仍在投入期。
并表效应受到天风证券投资收益下滑影响而没有明显体现，折合为13%的利润增速。
①投资收益为0.07亿元，减少80%，绝对值减少大约3kw，其中天风证券下滑60-70%，减少2kw。总体减少0.29亿元。
Epic业绩我们粗略预计并表大约在0.45-0.5亿元，普克继续亏损数百万。
②折合并表效应在0.25亿元，边际贡献在13%，在39%的扣非利润上，扣除并表和投资收益效应，粗略计算，医药主业增速大约在25%。
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