事件：人社部公布医保谈判目录
2017年4月14号，人社部发布《人力资源社会保障部办公厅关于确定2017年国家基本医疗保险、工伤保险和生育保险药品目录谈判范围的通告》，确认44个产品进入本次谈判目录。
探索创新药进医保新机制
本次公布了医保谈判目录药品范围，之前市场对大致的品种已经有了一定的预期，比之前拟定的45个谈判药品减少1个，基本符合预期。后续的流程是人社部和相关企业进行价格的谈判，达成一致后执行谈判价格。我们认为此次谈判目录的公布，是人社部对于创新药尽快纳入医保新机制的探索，未来创新药纳入医保的周期有望大幅度缩短。我们认为，企业在后续价格谈判中仍有比较大的主动权。
更多国产品种入围，业绩增长需权衡量价关系
①上一次价格谈判目录国产品种仅贝达药业的埃克替尼，本次医保谈判目录44个产品中，国产品种入围18个，外企品种入围26个，分别占比41%和59%。后续产品能否带来业绩的增长需要权衡价格的降幅和进入医保带来销量的增长，从贝达药业2016年埃克替尼收入同比增长13%的情况来看，我们看好以下这些企业品种入围带来的长期业绩增量贡献。②谈判目录产品基本为肿瘤、心脑血管等大适应症领域，并且疗效确定的独家创新性品种，国内上市企业包括天士力（注射用益气复脉冻干、注射用重组人尿激酶原）、恒瑞医药（甲磺酸阿帕替尼片）、亿帆医药（复方黄黛片）、康缘药业（银杏二萜内酯葡胺注射液）、信立泰（阿利沙坦酯片）、康弘药业（康柏西普眼用注射液）、西藏药业（注射用重组人脑利钠肽）、红日药业（血必净注射液）。
投资建议
我们认为，通过谈判目录纳入医保中期有望享受医保放量的红利，利好相关上市公司的，依次看好：恒瑞医药、亿帆医药、天士力、康弘药业、康缘药业、信立泰、西藏药业和红日药业。
风险提示
价格下降幅度超预期；各地医保对接推进幅度低于预期；
| 表1：入围谈判目录产品情况 | |||
| 国产/进口 | 企业名称 | 产品名称 | 适应症领域 |
| 国产 | 天士力 | 注射用益气复脉(冻干) | 心脑血管 |
| 天士力 | 注射用重组人尿激酶原 | 心脑血管 | |
| 恒瑞医药 | 甲磺酸阿帕替尼片 | 抗肿瘤 | |
| 康缘药业 | 银杏二萜内酯葡胺注射液 | 心脑血管 | |
| 亿帆医药（天康药业） | 复方黄黛片 | 抗肿瘤 | |
| 信立泰 | 阿利沙坦酯片 | 心脑血管 | |
| 康弘药业 | 康柏西普眼用注射液 | 眼科用药 | |
| 红日药业 | 血必净注射液 | 呼吸系统 | |
| 西藏药业（成都诺迪康） | 冻干重组人脑利钠肽 | 心脑血管 | |
| 豪森药业 | 吗啉硝唑氯化钠注射液 | 抗感染 | |
| 先声药业 | 重组人血管内皮抑制素注射液 | 抗肿瘤 | |
| 绿叶制药 | 注射用紫杉醇脂质体 | 抗肿瘤 | |
| 微芯生物 | 西达苯胺片 | 抗肿瘤 | |
| 百裕制药 | 银杏内酯注射液 | 心脑血管 | |
| 腾药制药 | 心脉隆注射液 | 心脑血管 | |
| 亚泰制药 | 参一胶囊 | 抗肿瘤 | |
| 赛诺制药 | 注射用黄芪多糖 | 抗肿瘤 | |
| 天普生化 | 注射用尤瑞克林 | 血液系统 | |
| 进口 | 阿斯利康 | 氟维司群注射液 | 抗肿瘤 |
| 阿斯利康 | 富马酸喹硫平缓释片 | 神经系统 | |
| 阿斯利康 | 瑞格瑞洛片 | 血液系统 | |
| 爱可泰隆 | 波生坦片 | 心脑血管 | |
| 百泰生物 | 尼妥珠单抗注射液 | 抗肿瘤 | |
| 拜耳 | 甲苯磺酸索拉非尼片 | 抗肿瘤 | |
| 拜耳 | 注射用重组人干扰素β-1b | 抗肿瘤 | |
| 葛兰素史克 | 甲苯磺酸拉帕替尼片 | 抗肿瘤 | |
| 葛兰素史克 | 盐酸帕罗西汀肠溶缓释片 | 神经系统 | |
| 赛诺菲 | 碳酸司维拉姆片 | 生殖泌尿系统 | |
| 罗氏 | 贝伐珠单抗注射液 | 抗肿瘤 | |
| 罗氏 | 盐酸厄洛替尼片 | 抗肿瘤 | |
| 罗氏 | 利妥昔单抗注射液 | 抗肿瘤 | |
| 罗氏 | 注射液用曲妥珠单抗 | 抗肿瘤 | |
| 默克 | 西妥昔单抗注射液 | 抗肿瘤 | |
| 诺和诺德 | 利拉鲁肽注射液 | 消化系统 | |
| 诺和诺德 | 注射用重组人凝血因子VIIa | 血液系统 | |
| 诺华 | 雷珠单抗注射液 | 感觉系统 | |
| 诺华 | 依维莫司片 | 抗肿瘤 | |
| 夏尔制药 | 碳酸镧咀嚼片 | 血液系统 | |
| 新基 | 来那度胺胶囊 | 抗肿瘤 | |
| 杨森 | 醋酸阿比特龙片 | 抗肿瘤 | |
| 杨森 | 注射用硼替佐米 | 抗肿瘤 | |
| 杨森 | 注射用英夫利西单抗 | 抗肿瘤 | |
| 浙江大冢制药 | 托伐普坦片 | 血液系统 | |
| 默沙东 | 泊沙康唑口服混悬液 | 抗感染 | |
| 数据来源：人社部官网、南方所、广发证券发展研究中心 | |||
法律声明：
本微信号推送内容仅供广发证券股份有限公司（下称“广发证券”）客户参考，其他的任何读者在订阅本微信号前，请自行评估接收相关推送内容的适当性，广发证券不会因订阅本微信号的行为或者收到、阅读本微信号推送内容而视相关人员为客户。
完整的投资观点应以广发证券研究所发布的完整报告为准。完整报告所载资料的来源及观点的出处皆被广发证券认为可靠，但广发证券不对其准确性或完整性做出任何保证，报告内容亦仅供参考。
在任何情况下，本微信号所推送信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。除非法律法规有明确规定，在任何情况下广发证券不对因使用本微信号的内容而引致的任何损失承担任何责任。读者不应以本微信号推送内容取代其独立判断或仅根据本微信号推送内容做出决策。
本微信号推送内容仅反映广发证券研究人员于发出完整报告当日的判断，可随时更改且不予通告。
本微信号及其推送内容的版权归广发证券所有，广发证券对本微信号及其推送内容保留一切法律权利。未经广发证券事先书面许可，任何机构或个人不得以任何形式翻版、复制、刊登、转载和引用，否则由此造成的一切不良后果及法律责任由私自翻版、复制、刊登、转载和引用者承担。
