1本周核心观点
医药板块中期业绩分化加速，整体业绩表现比较稳定
2017年上半年医药板块收入增速18.76%，扣非后净利润增速18.76%，环比一季度有所加快。其中：化学制剂中期实现收入增长14.5%，扣非后净利润增长14.3%；化学原料药涨价效应在二季度尚未体现，半年度收入14.1%，扣非净利润仅增长2%；中药板块收入增长12.04%，扣非后净利润增长18.82%；生物制品是稳定快速增长最持续的板块，收入增速在20%左右，扣非后净利润增速在31%；医药商业中零售表现较好，分销收入和净利润增速环比均有所下降。
上市公司业绩增速正态分布，稳定增长企业是主流
从医药上市公司半年度增速分布来看，有113家医药上市公司营收增速集中在0-20%，这个增速区间比重达到43%，集中度较高；有77家医药上市公司扣非净利润增速集中在10%-30%，占比29%。还有28家公司扣非净利润增速超过100%，原因主要有并购引起报表合并、上年同期本身基数较小以及投资收益等情况导致。
投资策略：医药板块加速分化，个股投资无需悲观
我们认为，当前医药行业处于结构大调整的过程中，行业总量仍将实现平稳增长。制药企业向创新、国际化和高质量转型是大势所趋，流通整合过程接近尾声，器械流通和推广商整合刚刚开始。2017年9月重点推荐组合：长春高新、丽珠集团、瑞康医药、中国医药、羚锐制药、益丰药房、老百姓、亿帆医药、华东医药、人福医药、信立泰、云南白药。
2行情回顾
本周A股大盘整体上涨，各行业板块表现较好,其中医药板块上涨1.43%，在各行业中排在第8位，涨幅靠前。医药子板块中生物制品涨幅靠前，上涨3.86%，医疗器械、化学制药、医疗服务、中药以及医药商业分别上涨3.48%、1.40%、0.88%、0.15%以及-0.11%。
3下周重要活动
4风险提示
政策落地不及预期；药品研发进展低于预期；招标降价的压力；医保控费仍然是主旋律；
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