破除“天花板”，业务再聚焦
2012—2017年，阿斯利康营收表现难言乐观，然而据最新年报数据显示，2017年业绩降幅大幅收窄，增长率由-9.8％回暖至-5.5％。
究其原因，阿斯利康几大核心产品（可定、耐信、思瑞康等）全球业绩明显下滑。可定面临仿制药竞争、普米克令舒遭受降价压力，共同拖累了近年业绩表现。
2006-2017年阿斯利康全球药品销售组成（单位：亿美元）
数据来源：阿斯利康年报
为了扭转形势，阿斯利康积极应对，重新定位，适时升级战略。将业务范围由原来消化、呼吸、神经、精神、心血管、肿瘤和麻醉6大领域，进一步聚焦在肿瘤、呼吸、心血管及代谢三大核心领域，尤其是肿瘤领域。三大核心业务销售贡献从2011年的50％上升至2017年的80％，便是最有力的佐证。
2017年，心血管及代谢业务依然是阿斯利康药品销售支柱，销售额72.66亿美元；呼吸业务同比2016年下滑1％；肿瘤业务规模虽小，但增速高达20％，是阿斯利康新的增长引擎。
研发现状进一步反映阿斯利康对肿瘤、呼吸、心血管及代谢三大领域的重点布局。截至2018年2月，阿斯利康在研项目144个，其中肿瘤项目66个，呼吸类项目16个，心血管及代谢类项目10个。公开资料显示阿斯利康在研项目中消化领域所属项目较少，这表明阿斯利康可能不再重点布局消化领域。
阿斯利康研发管线（更新至2018年2月2日）
1. “消化”红利逐渐消失
洛赛克（奥美拉唑）是全球首个质子泵抑制剂（PPI），1989年美国上市后垄断消化领域市场近20年（专利延长至2005年），销售峰值一度高达60亿美元。
2001年，就在洛赛克美国专利即将到期之际，另一单一左旋药物耐信（埃索美拉唑）成功上市，完美接棒洛赛克，强势续写PPI药物神话，2008年全球销售额突破50亿美元。然而，由于专利保护过期，耐信销售额自2012年开始呈下降趋势，2017年降至19.52亿美元，同比2016年下滑4％。由于阿斯利康研发管线中消化领域产品较少，预计该领域短期之内难以出现如耐信般的“重磅”继任者。
2.重金押宝“肿瘤免疫”
自2013年起，阿斯利康大幅增加在肿瘤领域的研发投入，2013—2016年复合增长率达15%以上，肿瘤领域研发投入在总研发投入中的占比迅速提升至43%。2017年，研发总投入57.57亿美元，其中肿瘤领域占比继续维持在40％以上。阿斯利康的22个三期临床项目中，有13个属于肿瘤领域。
2013-2016研发投入占比
2017年，阿斯利康共计有3款新药上市，分别是肿瘤新药Imfinzi（durvalumab）和Calquence（acalabrutinib），以及重症哮喘用药Fasenra（靶向IL-5α受体单抗），并扩大了Lynparza（奥拉帕利）和Tagrisso（奥希替尼）两个抗癌药物的适应症。预计到2020年，阿斯利康将至少推出6款新型肿瘤药物。
2017年，奥希替尼销售额9.55亿美元，增长率达到126％。Imfinzi上市仅7个月，销售额为1900万美元。
2017年阿斯利康部分新药销售情况（单位：亿美元）
中国市场将引领增长
放眼全球，欧美日等成熟市场对阿斯利康的销售贡献持续下降，而中国市场表现强劲，为此阿斯利康在2017年财报中首次将中国市场与新兴市场加以区分，单独呈现。2017年，阿斯利康中国市场销售规模29.55亿美元，增速居全球之首（增长15％），销售贡献14.7％，成为继美国、欧洲之后的第三大市场。
2017年阿斯利康各地区销售情况
1. “四大王牌”短期仍将保持增长
近年来，国产优质仿制药必将对外企原研药的竞争优势造成巨大冲击，阿斯利康的普米克令舒、可定、信必可都保、耐信等“四大王牌”也不例外。短期内，阿斯利康受到通过一致性评价的仿制药的冲击力尚不明显，但1-2年后，市场影响会逐渐显现。
阿斯利康重磅产品全球销售额（单位：亿美元）
来源：阿斯利康历年财报
重磅品种在华销售额（单位：亿元）
来源：中康CMH
截至2017年8月，共计有30家企业申报近60个品规的瑞舒伐他汀（阿斯利康商品名：可定）仿制药。正大天晴和京新药业的瑞舒伐他汀已先后通过一致性评价。
瑞舒伐他汀已通过一致性评价情况
2.新药接棒“王牌”
2.1积极推进新药在国内上市。2017年3月，阿斯利康宣布首个第三代肺癌靶向新药泰瑞沙（奥希替尼，AZD9291）在中国获批上市，破记录实现7个月获批，上市时间仅比美国晚15个月；同月，糖尿病创新药安达唐获批上市，成为在我国首个获批的SGLT2抑制剂。2017年5月，CFDA批准安立格（沙格列汀二甲双胍缓释片）的进口注册申请。
2.2加快推动本土新药研发。2017年11月，阿斯利康通过与国投创新合资成立迪哲（江苏）医药有限公司，加大本土新药研发力度，并于2018年3月成功启动首个肿瘤新药AZD4205临床Ⅰ期试验。
预计阿斯利康在中国市场的业绩将实现平稳过渡，新药顺利接棒“王牌”。
2017年阿斯利康在中国上市产品
3.多措并举，深耕中国市场
3.1合作建立医联体，拓展医院渠道。2017年，阿斯利康依托物联网技术，启动消化道肿瘤防治中心项目（GICC），在无锡8家医院落地试点。同时，国内首个消化内镜医师培训学院入驻阿斯利康中国商业创新中心，二者合作共建医联体。
3.2中国转型，基层先行。近三年来，阿斯利康持续开拓基层市场。据阿斯利康全球执行副总裁、国际业务及中国总裁王磊介绍，阿斯利康在国内一线城市药品营收增速（15.7%）低于外资药企和医药工业整体水平，而在二、三线城市及基层市场却维持较高增速。
来源：王磊“第二届医疗市场年会”上的现场演讲PPT
3.3 进军药品零售市场。
2015年，阿斯利康组建零售团队，进军药品零售市场。经过两年多的探索，在零售市场取得一定成效，市场规模明显提高。2017年，在药品零售业务中，阿斯利康在跨国药企中业绩排名第三，市场增速第一。
总结
数年“阵痛期”后，阿斯利康有望在2018年迎来业绩“拐点”，开启业绩“中国年”。未来，在经历漫长的市场培育期后，肿瘤业务或将成为阿斯利康营收的支柱领域；而中国市场必将成为阿斯利康新的增长引擎。
文：林嘉敏 来源：资本界
