核心观点
事件：公司发布年报和一季报
公司发布公告，2016年全年实现营业收入36.87亿元，同比增长11.64%，实现净利润3.85亿元，同比增长103.22%，实现扣非后净利润3.68亿元，同比增长114.74%。2017年一季度，公司实现营业收入9.31亿元，同比增长26.37%，实现净利润1亿元，同比增长22.27%，实现扣非后净利润9335万元，同比增长17.88%。
医药工业核心产品稳定增长
①2016年全年公司医药工业收入31.88亿元，同比增长4.47%，其中处方药业务收入28.93亿元，同比增长4.55%，OTC业务收入2.94亿元，同比增长3.23%。②处方中主要的抗肿瘤类收入18.80亿元，同比增长10.68%，其中核心产品艾迪销量增长13%，预计收入收入12-13亿元。心脑血管类产品全年收入5.16亿元，同比增长3.69%；妇科类产品全年收入2.98亿元，同比增长1.21%
新版医保调整，多个独家产品收益
2017年医保目录调整，洛铂和复方斑蝥胶囊解除适应症限制，艾愈胶囊、理气活血滴丸、丹灯通脑滴丸、妇科调经滴丸4个独家产品新进入医保目录。洛铂2016年收入3.61亿元，同比增长40%左右，本次适应症限制解除，外加公司强力学术推广，未来有望持续保持40%左右增速。复方斑蝥胶囊2016年收入2.42亿元，同比增长10%左右。其它四个产品2016年收入总和1383万元，新进医保有望获得增量市场。
医疗服务扩张，未来利润贡献逐步增加
2016年医疗服务收入4.95亿元，同比增长98%。报告期内公司布局有灌南医院、朝阳医院和毕节医院等3 家医院、27 个肿瘤治疗中心和6 家医生集团。灌南医院和朝阳医院分别实现净利润3038、3101万元。
预计17-19年业绩分别为0.64元/股、0.80元/股、0.99元/股
我们预计16-18年EPS分别为0.64/0.80/0.99元/股（2016年EPS为0.49元/股），现价对应PE为26/20/16倍，维持“买入”评级。
风险提示
核心产品招标降价风险；并购整合不成功风险。
法律声明：
本微信号推送内容仅供广发证券股份有限公司（下称“广发证券”）客户参考，其他的任何读者在订阅本微信号前，请自行评估接收相关推送内容的适当性，广发证券不会因订阅本微信号的行为或者收到、阅读本微信号推送内容而视相关人员为客户。
完整的投资观点应以广发证券研究所发布的完整报告为准。完整报告所载资料的来源及观点的出处皆被广发证券认为可靠，但广发证券不对其准确性或完整性做出任何保证，报告内容亦仅供参考。
在任何情况下，本微信号所推送信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。除非法律法规有明确规定，在任何情况下广发证券不对因使用本微信号的内容而引致的任何损失承担任何责任。读者不应以本微信号推送内容取代其独立判断或仅根据本微信号推送内容做出决策。
本微信号推送内容仅反映广发证券研究人员于发出完整报告当日的判断，可随时更改且不予通告。
本微信号及其推送内容的版权归广发证券所有，广发证券对本微信号及其推送内容保留一切法律权利。未经广发证券事先书面许可，任何机构或个人不得以任何形式翻版、复制、刊登、转载和引用，否则由此造成的一切不良后果及法律责任由私自翻版、复制、刊登、转载和引用者承担。
