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【中信证券医药田加强团队】周观点：年度业绩前瞻，布局优质龙头个股
田加强/陈竹/刘泽序/孙晓晖
上周医药板块2018Q4基金仓位揭晓，不出意外地比2018Q3继续有所下降，在近期板块因政策预期纠偏而出现短暂回暖后，市场更关注今年上半年配置的思路应该如何。整体来看我们延续上周周报中提出来的三点思路：估值修复或成为行情主线、同时看好卖水者的持续繁荣、此外看好精准医疗大发展。本周我们对重点覆盖的40家公司2018年年报业绩进行前瞻预测，从个股层面提供更多指引：
预计净利润增速超过在50%及以上的公司有4家：蓝帆医疗（+80%）、药明康德（+67%）、仙琚制药（+52%）、长春高新（+50%）；
预计净利润增速在40%-50%的公司有5家：普洛药业（+45%）、乐普医疗（+45%）、迈瑞医疗（+41%）、山河药辅（+40%）、益丰药房（+40%）；
预计净利润增速在30%-40%的公司有10家：爱尔眼科（+39%）、九洲药业（+35%）、葵花药业（+35%）、艾德生物（+35%）、华兰生物（+34%）、大博医疗（+32%）、柳药股份（+31%）、山东药玻（+30%）、中国生物制药（+30%）、石药集团（+30%）；
预计净利润增速在20%-30%的公司有9家：安图生物（+28%）、凯莱英（+28%）、一心堂（+25%）、中国中药（+23%）、恒瑞医药（+22%）、华东医药（+20%）、恩华药业（+22%）、中国医药（+20%）、金域医学（+20%）；
预计净利润增速在10%-20%的公司有6家：康弘药业（+18%）、老百姓（+18%）、迪安诊断（+16%）、大参林（+15%）、瑞康医药（+15%）、国药一致（+14%）；
预计净利润增速在0%-10%的公司有5家：同仁堂（+9%）、云南白药（+7%）、华大基因（+6%）、通化东宝（+6%）、东阿阿胶（+2%）；
预计净利润同比下滑的公司有1家：复星医药（-7%）。
投资建议：1）研发管线丰厚的龙头药企恒瑞医药、复星医药、中国生物制药等；2）直接受益创新审评和进口替代的国产中高端医疗器械龙头乐普医疗、迈瑞医疗、大博医疗、安图生物；3）“卖水者”逻辑下的山东药玻、凯莱英等；4）医药流通及连锁领域的益丰药房、老百姓和柳药股份等；5）精准医疗大发展下的华大基因、金域医学、艾德生物等。
重要政策点评
事项：2019年1月25日，卫健委发布关于做好国家组织药品集中采购中选药品临床配备使用工作的通知，要求切实推进集采试点工作，做好中选药品的配备使用，切实降低群众药费负担。
点评：
畅通优先使用中选药品的政策通道。通知指出药品集中采购和试点工作是对既往药品集中采购制度的重大改革，也是我国医改深化发展的具体体现，试点地区要高度重视中选药品的临床配备使用工作，加强指导和调度，稳妥推进试点。各级卫生健康行政部门要加强对公立医疗机构使用中选药品的指导和监督，要按照约定的采购量督促公立医疗机构优先采购和使用中选药品，确保1年内完成合同用量，不得以费用控制、药占比和医疗机构用药品种规格数量要求等为由，影响中选药品的合理使用与供应保障。同时，公立医疗机构要优化用药结构,将中选药品纳入医疗机构的药品处方集和基本用药供应目录，严格落实按药品通用名开具处方的要求，确保在同等条件下优先选择使用中选药品。
提高中选药品的合理使用水平，做好监测。医疗机构要及时制定完善中选药品的临床用药指南，规范医师用药行为。卫生健康行政部门要将公立医疗机构执行带量采购情况纳入医疗机构绩效考核，并要求医疗机构将其纳入临床科室和医师绩效考核，建立鼓励使用中选药品的激励机制和倾斜措施。通过阳光采购平台、官方网站等定期公示医疗机构采购、使用中选药品的比例和排名，接受社会监督。此外，省级卫生健康行政部门要建立完善药品临床使用监测网络，将试点城市的所有公立医疗机构纳入监测范围。充分利用信息化手段，对中选药品配备采购和使用情况、临床效果等进行监测和分析，掌握试点地区工作进展。
板块行情
上周中信医药指数下跌1.51%，跑输沪深300指数2.02pcts，化学原料药板块跌幅最大。
板块估值
当前，医药板块2019年预测市盈率约19倍，融资余额占自由流通市值上升至3.2%。
股权变动
上周A股医药板块，合计增持1.40亿元，合计减持3.42亿元。其中金达威增持较多，增持0.71亿元，康弘药业减持较多，减持1.31亿元。
大宗交易
上周A股医药板块，大宗交易合计成交金额6.86亿元，其中美年健康交易额最大。
港股医药
中概股医药
药品招标降价风险、个股业绩不达预期风险。
历期周观点
2019-01-13 医药行业每周医览药闻—预期修复，回头看或是黄金坑
2019-01-13 医药行业每周医览药闻—从美国药企应对价格压力看国内CRO行业的机会
2019-01-08 医药行业每周医览药闻—探究耗材管理的浙江模式
2019-01-02 医药行业每周医览药闻—2019年度医药板块六大猜想
2018-12-24 医药行业每周医览药闻—其实海外药企的业绩波动是常态
2018-12-17 医药行业每周医览药闻—这是结束的开始，而不是相反
2018-12-10 医药行业每周医览药闻—理性看待带量采购，短期看非药，中长期拥抱创新药龙头
2018-12-03 医药行业每周医览药闻—谈潜在降息可能对商业的影响
2018-11-26 医药行业每周医览药闻—盘点近期医药股的回购和增持
2018-11-19 医药行业每周医览药闻—带量采购：项庄舞剑，意在沛公
2018-11-12 医药行业每周医览药闻—看肿瘤用药谁增长最快
2018-11-05 医药行业每周医览药闻—三季报总评，有失望，但更多希望
2018-10-29 医药行业每周医览药闻—持仓环比有所回落，继续关注结构性行情
2018-10-22 医药行业每周医览药闻—减税，进一步减轻居民医疗负担
2018-10-15 医药行业每周医览药闻—浅谈注射剂一致性评价
2018-10-08 医药行业每周医览药闻—从诺奖看国内肿瘤免疫治疗的投资机遇
2018-09-24 医药行业每周医览药闻—为创新药企降负担，CRO产业繁荣度进一步提升
2018-09-17 医药行业每周医览药闻—无需悲观，未来依然是结构性行情
2018-09-10 医药行业每周医览药闻—从最近药审动态看更名后的NMPA
2018-08-27 医药行业每周医览药闻—如何看港股生物科技企业上市潮与破发
2018-08-20 医药行业每周医览药闻—医药行业政策方向不会改变
2018-08-13 医药行业每周医览药闻—PD-1迎来上市潮，如何挑选受益个股
2018-08-06 医药行业每周医览药闻—对下半年的医药结构行情更加乐观
2018-07-30 医药行业每周医览药闻—临床备案制将助力新药研发
2018-07-23 医药行业每周医览药闻—医药二季度仓位继续上升
2018-07-16 医药行业每周医览药闻—市场反弹中，医药可以成为首选
2018-07-09 医药行业每周医览药闻—医药等来“消费补跌”，后续怎么看
2018-07-02 医药行业每周医览药闻—中报前瞻，继续布局优质医药个股
2018-06-25 医药行业每周医览药闻—再次布局优质医药个股的机会到来
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2018-06-11 医药行业每周医览药闻—再论一致性评价，进口替代之路还有多远？
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2018-05-14 医药行业每周医览药闻—从蓝筹引领到全面开花
2018-05-07 医药行业每周医览药闻—业绩披露完之后如何布局医药股
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2018-02-26 医药行业每周医览药闻—业绩兑现期，可以多考虑买医药股
2018-02-05 医药行业每周医览药闻—医药商业在历史估值的绝对底部
2018-01-29 医药行业每周医览药闻—纵览全年行业数据表现
2018-01-22 医药行业每周医览药闻—基因检测的再发展，将带来新一轮投资机遇
2018-01-15 医药行业每周医览药闻—今年寻找成长股，首看卖水者
行业深度报告
医疗器械专题报告——“空间+技术+模式”三维度看国产医疗器械的进口替代之路 （2017.09）
眼科行业专题报告：解构产业链，看国内眼科的黄金十年（2017.06）
谈判目录专题研究报告：谈判将启，创新获益（2017.04）
精准医疗行业专题报告：洗尽铅华，精准医疗在春天等你（2017.03）
个股投资价值分析报告
迈瑞医疗：中国智造，世界领先，品牌化、国际化享誉全球（2018.12）
山河药辅：辅料行业迎来整合大潮，公司领军地位不断强化(2018.10)
药明康德：研发外包一体化航母，换挡再起航（2018.08）
复星医药跟踪点评：收盘价创历史新高，千亿市值突破在即（2017.10）
大参林：深耕广东辐射华南的优质医药连锁零售龙头，精细化管理运营能力强（2017.09）
复星医药（600196）深度跟踪报告（三）—引领产业升级，千亿市值是起点（2017.09）
复星医药跟踪点评：收购Gland尘埃落定，跃升至国内制剂出口领军企业（2017.09）
石药集团：医保助推新药增长，原料药盈利好转（2017.03）
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中信证券医药团队
田加强 医药行业首席分析师
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本文节选自中信证券研究部已于2019年1月27日发布的报告《医药行业每周医览药闻：年度业绩前瞻，布局优质龙头个股》，具体分析内容（包括相关风险提示等）请详见相关报告。若因对报告的摘编而产生歧义，应以报告发布当日的完整内容为准。
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