《证券基金投资人适度性管理条例》于2018年7月1日起宣布执行。根据手机微信、有道云等方法制做的本材料仅朝向中信证券顾客中的金融企业技术专业投资人，切勿对本材料开展一切方式的发送个人行为。若您并不是中信证券顾客中的金融企业技术专业投资人，为确保服务水平、操纵经营风险，切勿应用本材料。本材料无法设定访问限制，若给您导致麻烦，还请尽量！感谢你们给与的了解和相互配合。若有一切疑惑，烦请发送邮件至邮箱kehu@citics.com。【中信证券药业田提升精英团队】周见解：现行政策落地式累加紧急避险心态，药业诱惑力提升田提升/陈竹/刘泽序/孙晓晖制造行业见解及投资建议 最近销售市场的紧急避险心态刚开始提温，人们感觉在这里一背景图下医药板块比较最该关心。 最先，以往过段时间，销售市场比较关注的市场风险均已相继落地式，预估逐渐平稳，区域事件的市场风险明显减少。 药物区域，依据带量购置的全国性扩面的会议记录的精神实质，招标体制从独家代理招标变为好几家招标，在4+7个大城市未中标底公司也是了在别的地区中标底机遇，现行政策整体上边界改进； 器材区域，国务院办公厅下发了《整治高值医用耗材大部制改革》，人们觉得脑外科、支撑架类高值耗品将各自参照安徽省、江苏省方式，尽管价钱预估将有40-65%的降低，但龙头企业的危害显著低于中小企业，预估市场集中度将有大幅度提高； 商业服务区域，國家医保局月月初对个人医保帐户改革创新难题开展了答复，针对性表明了个人医保帐户改革创新的构思，摆脱了销售市场针对个人医保帐户撤销的担忧。 次之，最近中美贸易摩擦再度升級，美国将我国列入汇率操纵国，来源于国外市场的系统性风险在提高。过去中美贸易摩擦分阶段恶变時期，医药板块从总体上较别的区域最能体现更强的紧急避险特性，且在一部分垂直细分领域的主要表现上不无闪光点。 除此之外，微芯生物将于下个星期一（8月12日）在科创板上市，做为第一家在科创板上市的biotech公司，其发售将全面提高销售市场针对自主创新药公司的风险溢价，股票别的产品研发工作能力极强的药品生产企业公司估值性价比高即将深化突显。 往后面看，人们觉得医药板块的直角转弯技巧仍然集中化在3个方面： 本次中报是考量公司是不是有定价权的铺路石。依据国家新政策，2019年4月1日所得税小规模纳税人产生所得税应纳税额市场销售个人行为或是進口货品，原可用18%征收率的，征收率调节为12%。而公司可否将征收率的调节转换为销售业绩上的获利，本质上在于在全产业链上的讨价还价工作能力，一部分公司尽管所得税进而调节但价钱也有所不同，事实上销售业绩提升并不是显著。因而本次中报从某类视角看来是公司标价工作能力的铺路石。 新版本医保目录发布的窗口期邻近。依据早期国务院办公厅公布的《2019年國家医保药品目录调节实施方案》的工作计划，并融合人们的草根创业调查，基本文件目录的调节工作中早已基础进行，已经汇报相关法律法规单位审核，预估会在将来1六个月内对外开放公布；预估交涉文件目录会在9-10月颁布。充分考虑将来地区医保目录的增选管理权限将被逐渐撤销，因而针对公司来讲，关键种类可否调职全国性医保目录的实际意义比过去更大。 新品获准发售产生的功能性收益。一部分公司的重要商品处在获准发售的窗口期。如通化东宝的甘精胰岛素早已在当月中下旬迈入了监督检查，顺顺利利得话即将于9-10月获准发售；百济神州的PD-1早已处于审核的最终环节，即将于2019年第三季度获准发售。 投资建议：重中之重关心1）产品研发管道丰富多彩的水龙头药品生产企业恒瑞医药、复星医药、中国生物制药等；2）立即获益自主创新评审和进口替代的国內中高档医疗机械水龙头乐普医疗、迈瑞医疗、大博医疗、安图生物；3）“卖水者”逻辑性下的药明康德、泰格医药、山东药玻和凯莱英等；4）药业商品流通及医药连锁行业的益丰药房、群众和柳药股权等；5）精准医学大发展趋势下的金域医药学、艾德微生物等。 风险性要素：药品招标减价风险性、股票销售业绩不达预估的风险性。关键现行政策评价 事宜：2019年8月6日，山东省药监局官方网站公布《山东省药物零售连锁公司职业药师免费在线远程控制互联网审批药方相关要求（实施）》通告。 评价： 远程控制审方具有严苛的合规管理规定。针对远程控制互联网审方，黑龙江省得出的现行政策规定有：①药物零售连锁总公司设定职业药师远程控制互联网审方个人工作室，职业药师配置总数应与公司企业规模相一致。以20家店面最少配置3名职业药师为工资基数，如运营中药饮片的，在其中一位须为执业中药师；每提升20家店面增配1名职业药师。提升店面运营中药饮片的，执业中药师配置总数参考所述实行；②从业远程控制互联网审方的职业药师可申请注册到零售连锁总公司，并不可做兼职别的业务流程工作中；③执行远程控制互联网审方的连锁加盟店面最少还应配置1名药理学职高本科以上学历的工作人员开展药方核查和药事服务项目；运营中药饮片的，应配置1名中药学职高本科以上学历工作人员。 远程控制审方优点客观存在。实际反映在：①职业药师获得有效配制。远程控制审方将职业药师集中化于连锁加盟总公司，根据远程控制方法保持“英语一对一”的用药指导，可合理变大职业药师人群；②有益于正确引导药房迈向连锁经营模式。在无职业药师不可以开实体店的规定下，会有很多的公司走
