《证券基金投资人适度性管理条例》于2017年7月1日起宣布实行。根据手机微信、有道云等方法制做的本材料仅朝向中信证券顾客中的金融企业技术专业投资人，切勿对本材料开展一切方式的发送个人行为。若您并不是中信证券顾客中的金融企业技术专业投资人，为确保服务水平、操纵经营风险，切勿应用本材料。本材料无法设定访问限制，若给您导致麻烦，还请担待！感谢你们给与的了解和相互配合。若有一切疑惑，烦请邮件发送至邮箱kehu@citics.com。【中信证券医药田提升精英团队】周见解：持仓水准有一定的提高，龙头更加集中化田提升/陈竹/刘泽序/孙晓晖/沈睦钧/朱奕彰制造行业见解及投资建议 截止2019年三季度末，所有股票基金中医药学股持仓占之比12.52%，环比及同比分別升高0.75和1.22个月环比；主题风格医药股票基金中医药学股的持仓占之比94.26%，环比及同比分別升高2.01和1.30个月环比；扣减医药股票基金后，销售市场总体的医药板块持仓为9.86%，环比及同比分別升高1.01和1.37个月环比。总体看来，2019年里两一季度医药基金持仓水准基础保持稳定，三季度末医药持仓水准相比上半年度提高了约1.00个月环比，体现出销售市场针对带量购置等现行政策工作压力的预估吸收及其在紧急避险心态下对高品质医药财产的亲睐。 从基金持仓额度的絕對市值看来：2019年三季度末持仓额度排到前五的个股为恒瑞医药（250.72亿美元）、长春高新（157.20亿美元）、爱尔眼科（83.80亿美元）、药明康德（75.51亿美元）、通策医疗（57.37亿美元），关键为自主创新药、生物技术和健康服务的龙头企业。 除此之外，从所有基金持仓市值看来，Top3（恒瑞医药、长春高新、爱尔眼科）累计占有率做到了33%，总体Top10公司基金持仓市值占有率58%，股票基金在医药个股方面的持仓比较集中化。 从基金持仓市值的变化看来：①持仓市值提升：排到前五的个股为恒瑞医药（+96.66亿）、药明康德（+65.94亿）、长春高新（+23.06亿）、金域医药学（+17.78亿）、康泰生物（+13.14亿）；②持仓市值降低：排到前五的个股为片仔癀（-14.56亿）、科伦药业（-11.17亿）、沃森生物（-9.47亿）、鱼跃医疗（-8.86亿）、云南白药（-6.58亿）。2019年三季度组织增持显著的个股关键为自主创新药、生物制品行业的龙头及其CRO、ICL行业的龙头。 从医药和非药股票基金的占有率状况看来，2019Q3医药板块总体市值中，医药类股票基金持有市值的占之比24%，非医药股票基金持有市值占之比76%，相比2019Q2非医药股票基金持有市值占比提升了1.85个月环比，体现出销售市场针对高品质诊疗财产的认同。从一部分个股视角，恒瑞医药、长春高新在2019Q2和2019Q3的非医药基金持仓占有率均高过版块总体，大博医疗、乐普医疗、药明康德、通策医疗和金域医药学等在2019Q2和2019Q3两一季度医药股票基金的持仓占比均高过版块总体。 截止2019年三季度末股票基金的医药持仓水准有一定的提高，销售市场针对暂未现行政策工作压力或现行政策工作压力有现的自主创新药及生物制品、健康服务、医疗机械龙头的配备更加集中化，但另外投资人针对仿药和高值耗品带量购置现行政策的预估也在不断地调整与融入，反映为一部分高耗公司的配备占比升高。依据2019年三个一季度的持仓状况看，甄选市场细分、重仓龙头企业的公式选股构思仍然是销售市场主线任务。 投资建议：重中之重关心：1）产品研发管道丰富多彩的龙头药品生产企业恒瑞医药、复星医药、中国生物制药等；2）立即获益自主创新评审和进口替代的国内中高档医疗机械龙头乐普医疗、迈瑞医疗、大博医疗、安图生物；3）“卖水者”逻辑性下的药明康德、泰格医药、山东药玻和凯莱英等；4）医药商品流通及医药连锁行业的益丰药房、群众和柳药股权等；5）精准医学大发展趋势下的金域医药学、艾德生物体等。销售市场回望版块市场行情 上星期中信银行医药指数值下挫0.94%，跑输上海深圳300指数值1.65pcts，健康服务版块下滑较大。版块公司估值 当今，医药板块2019年预测分析市净率约32倍，融资余额占随意流通市值升高至3.06%。股份变化 上星期股票医药板块，累计增持0.20亿美元，累计减持5.47亿美元。在其中奇正藏药减持较多，减持2.24亿美元。大宗交易 上星期股票医药板块，大宗交易累计成交额4.16亿美元，在其中奇正藏药成交额很大。国外观查香港股市医药中国概念股医药重中之重企业盈利预测、公司估值与定级风险防范药品招标减价风险性、个股业绩不达预估风险性。历史时间科研成果往期周见解2019-10-20 如何看待脑外科公司股票价格屡再创新高2019-10-08 2019年三季报业绩展望2019-09-22 从CSCO看国内自主创新药的称霸2019-09-15 上半年度药品生产企业产品研发激情再次上涨2019-09-08 2019年医药零售版块半年报业绩小结2019-09-01 2019医药半年报业绩小结2019-08-25 再议买入医药，上年小阳春能否再现2019-08-18 再次买入医药，看事后市场行情怎样演译2019-08-11 现行政策落地式累加紧急避险心态，医药诱惑力提升2019-08-04 如何看待零售版块的决策2019-07-28 危害版块运作的三个新自变量2019-07-21 二季度组织再次相拥可预测性2019-07-14 现行政策调整，但择股方位不会改变2019-07-07 深入安徽省高值耗品带量购置2019-06-30 2019年上半年度业绩展望2019-06-24 借ASCO大会，看全世界恶性肿瘤科学研究的最新消息2019-06-16 翰森制药业当日暴涨表明了哪些2019-06-09 面对现行政策三场硬仗，出清之后迈入机遇与挑战2019-06-02 高值耗品整治的危与机2019-05-27 聆听ASCO大会上的中国声音2019-05-19 紧急避险心态下,医药板块出路在哪里2019-05-12 穿透表格体会药品生产企业产品研发资金投入的激情2019-05-06 纵观医药一季度业绩2019-04-28 一季度现行政策避风港个股持仓加剧2019-04-21 为什么2019年医药板块更亲睐主题投资2019-04-14 看带量购置现行政策的落地式与进度2019-04-07 一览科创板上市医药申请状况2019-03-31 2019年一季度报表业绩展望2019-03-24 医药板块即将迈入大涨市场行情2019-03-17 美国股票液体活检龙头股票价格一月翻一倍2019-03-10 再谈医药公式选股，怎样跑赢销售市场2019-03-03 促进科创板上市对医疗行业有什么机遇2019-02-24 本年度医药自主创新头魁即将定点乐普2019-02-18 从恒瑞的最新消息年度报告说起2019-01-27 本年度业绩展望，合理布局高品质龙头个股2019-01-20 预估修补，回头巡视或者黄金坑2019-01-13 从英国药品生产企业解决价钱工作压力看中国CRO制造行业的机遇2019-01-08 研究耗品管理方法的浙江省方式2019-01-02 2019本年度医药板块六大猜测2018-12-24 实际上国外药品生产企业的业绩起伏是常态化2018-12-17 它是完毕的刚开始，而并不是反过来2018-12-10 客观对待带量购置，短期内看非药，中远期相拥自主创新药龙头2018-12-03 谈潜在性降准降息将会对商业服务的危害2018-11-26 汇总最近医药板块的认购和增持2018-11-19 带量购置：项庄舞剑，意在沛公2018-11-12 看恶性肿瘤服药谁提高更快2018-11-05 三季报总评，有心寒，但大量期待2018-10-29 持仓同比有一定的下降，再次关心功能性市场行情 2018-10-22 降税，进一步缓解住户诊疗承担2018-10-15 探讨注射液一致性评价2018-10-08 从诺奖看中国肿瘤免疫治疗的项目投资机会2018-09-24 为自主创新药品生产企业降承担，CRO产业链兴盛度进一步提升2018-09-17 不用消极，将来仍然是功能性市场行情2018-09-10 从近期药审日常动态看改名后的NMPA2018-08-27 怎样看香港股市生物工程公司上市潮与破发2018-08-20 医疗行业现行政策方位始终不变2018-08-13 PD-1迈入发售潮，如何搭配获益个股2018-08-06 对九月份的医药构造市场行情更为开朗2018-07-30 临床医学备案制将助推新药研究2018-07-23 医药二季度持仓再次升高2018-07-16 销售市场反跳中，医药能够变成优选2018-07-09 医药等来“消費补跌”，事后如何判断2018-07-02 半年报展望，再次合理布局高品质医药个股2018-06-25 再度合理布局高品质医药个股的机遇来临2018-06-18 贸易战争，更需关心的是国内医疗机械的将来2018-06-11 再论一致性评价，进口替代之途也有多远？2018-06-04 医药新零售时代，龙头企业进到高发展期 2018-05-28 非常医院门诊与出国医疗旅游2018-05-21 紧急避险心态消失下，更应根据ASCO见到自主创新的能量2018-05-14 从蓝筹引领到全方位盛开2018-05-07 业绩公布完以后怎样合理布局医药板块2018-04-23 Q1组织持仓大幅度提高，恒瑞乐普买入数最多2018-04-16 导致版块起伏的2个要素，人们如何判断2018-04-09 香港股市商业服务新一轮暴涨，医药业是当今公司估值低洼2018-04-02 制造行业前两月统计数据暴增，缘故在哪儿2018-03-26 中美贸易或加速器材进口替代发展趋势2018-03-19 机构改革对医疗行业代表哪些?2018-03-12 三议买入医药，市场行情事后会怎样演译2018-03-05 业绩兑付期，能够多考虑到配备医药板块2018-02-26 业绩兑付期，能够多考虑到买医药板块2018-02-05 医药业在历史时间公司估值的絕對底端2018-01-29 纵观全年度行业数据主要表现2018-01-22 基因检查的再发展趋势，将产生新一轮项目投资机会2018-01-15 2019年找寻成长股，首看卖水者制造行业深层汇报API+中药制剂一体化制造行业深层汇报—现行政策共震驱动器使用价值重归，中药制剂出口处+转报开启新瀚海数列天地——商业服务药店市场竞争布局剖析系列产品汇报：脑部企业地域合理布局优势，新零售业态迅速推动医疗行业医药连锁子制造行业追踪汇报之三——脑部不断集中化，现行政策聚集颁布驱动器新形势周期时间（2019.06）药品生产企业加快转型发展自主创新，CRO进到黄金时代——医疗行业产品研发项目外包（CRO）子制造行业深层汇报（2019.03）从英国药品生产企业解决价钱工作压力看中国CRO制造行业的机遇（2019.01）脑外科专题讲座——全球脑外科龙头财报分析总结（2018.09）医药连锁子制造行业追踪汇报——医药新零售时代，龙头企业进到高发展期（2018.05）通用性名药品专题调研：第一批根据一致性评价药物问世，配套设施现行政策即将不及预期落地式（2018.01）恶性肿瘤基因检查专题调研：自主创新的收益将造福恶性肿瘤随着确诊（2018.01）医疗机械专题调研——“室内空间+技术性+方式”三维度看国内医疗机械的进口替代之途 （2017.09）骨科制造行业专题调研：结构全产业链，看中国骨科的黄金十年（2017.06）和谈文件目录专题调研汇报：和谈将启，自主创新获利（2017.04）精准医学制造行业专题调研：洗尽铅华，精准医学在春季等着你（2017.03）个股投资价值分析汇报百济神州（06160.HK）投资价值分析汇报：产品研发工作能力顶级、最具现代化的中国自主创新药榜样国外消費龙头系列产品汇报之十：美敦力（MDT.N）—全世界器材龙头，自主创新、融合不断的多赛车场王者英雄（2019.06美年健康：美年新时期，连锁加盟常规体检龙头整体家装兴起（2019.03）迈瑞医疗：中国智造，技术领先，特色化、现代化闻名全世界（2018.12）山河药辅：辅材制造行业迈入融合浪潮，企业领军人才影响力进一步强化(2018.10)药明康德：产品研发项目外包一体化航空母舰，换档再启航（2018.08）中国生物制药：投资价值分析汇报：重磅消息商品迈入发售高峰期,安罗替尼推动创仿新时期（2018.05）金域医药学：投资价值分析汇报：经营规模为主、技术性为王 ICL领军人才公司扬帆远航（2018.05)天士力:投资价值分析汇报：中国一流产品研发整体实力，普佑克即将成重磅炸弹(2018.03)葵花药业：知名品牌OTC公司即将迎来更强时期，业绩翻转未来可期(2018.02)华东医药：在研管道贮备丰富多彩，产品研发管理体系转折点到来(2018.02)新华制药：产业链使用价值多层次重估，中药制剂和化学原料药齐升（2017.11）复星医药追踪评价：收盘价格创历史时间新纪录，千亿元市值提升之际（2017.10）大参林：深耕细作广东省辐射源华南地区的高品质医药连锁零售龙头，
